Uma sondagem da Reuters aponta para a Reserva Federal manter as taxas de juro inalteradas durante o resto do ano, mesmo com a infla\u00e7\u00e3o acima da meta de 2% da Fed h\u00e1 pelo menos cinco anos. Os mercados monet\u00e1rios, contudo, j\u00e1 est\u00e3o a incorporar duas subidas de taxas at\u00e9 ao final do 1.\u00ba trimestre de 2027, num contexto de pre\u00e7os do petr\u00f3leo mais elevados ligados \u00e0 Guerra do Golfo.<\/p>\n
Dados do Prime Terminal colocam a probabilidade de n\u00e3o haver subida de taxas na reuni\u00e3o de 29 de julho em 77%, o que implica praticamente nenhuma hip\u00f3tese de aumento nesse encontro, enquanto a precifica\u00e7\u00e3o para dezembro sugere 81% de probabilidade de uma subida. Na sondagem, 104 economistas preveem nenhuma altera\u00e7\u00e3o da taxa dos fed funds em julho, e 78 esperam que a Fed mantenha a pol\u00edtica inalterada at\u00e9 ao final do ano. Ainda assim, 66% dos inquiridos disseram que a probabilidade de uma subida de taxas \u00e9 maior.<\/p>\n
Com a reuni\u00e3o de 29 de julho da Reserva Federal a apenas uma semana, recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma manuten\u00e7\u00e3o das taxas praticamente certa. Os dados de precifica\u00e7\u00e3o mostram uma probabilidade de 77% de n\u00e3o haver altera\u00e7\u00e3o, o que significa que os futuros de taxas de juro de curto prazo est\u00e3o a oferecer pr\u00e9mios relativamente est\u00e1veis neste momento. Devemos aproveitar esta breve janela de calma para reestruturar as carteiras antes de a volatilidade aumentar.<\/p>\n
A infla\u00e7\u00e3o teimosa manteve-se acima da meta de 2% durante cinco anos consecutivos, fortemente pressionada pela escalada dos custos da energia devido \u00e0 Guerra do Golfo em curso. Historicamente, choques energ\u00e9ticos geopol\u00edticos desta magnitude, como a crise do petr\u00f3leo de 1990, em que os pre\u00e7os do crude duplicaram em apenas alguns meses, obrigam os bancos centrais a manter as taxas de juro mais altas por mais tempo. Aconselhamos os traders a fazer cobertura contra estas press\u00f5es persistentes sobre os pre\u00e7os atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call sobre crude e da utiliza\u00e7\u00e3o de swaps de energia.<\/p>\n
Embora o ver\u00e3o possa manter-se tranquilo, os mercados monet\u00e1rios j\u00e1 est\u00e3o a incorporar uma probabilidade de 81% de uma subida de taxas em dezembro, seguida de mais duas subidas no in\u00edcio de 2027. Esta viragem hawkish \u00e9 apoiada pela posi\u00e7\u00e3o firme do presidente da Fed, Kevin Warsh, no combate a choques externos de pre\u00e7os. Os traders de derivados devem come\u00e7ar a construir posi\u00e7\u00f5es longas em \u00edndices de volatilidade e a negociar spreads bearish em futuros de Treasuries de curto prazo para beneficiar desse aperto.<\/p>\n
Embora a maioria dos economistas espere uma manuten\u00e7\u00e3o na pr\u00f3xima semana, dois ter\u00e7os alertam que os riscos est\u00e3o fortemente inclinados para taxas mais elevadas. Temos de nos preparar para mudan\u00e7as s\u00fabitas para um tom mais hawkish recorrendo a estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que limitem o risco de queda e, ao mesmo tempo, captem movimentos acentuados de subida nas yields. Manter agilidade em op\u00e7\u00f5es de taxas de juro de curta dura\u00e7\u00e3o ser\u00e1 a nossa melhor defesa \u00e0 medida que o mercado come\u00e7a a incorporar estas subidas no final do ano.<\/p>\n\n\n\n