A Coreia do Sul definiu um roteiro para internacionalizar o won (KRW) ap\u00f3s o lan\u00e7amento da negocia\u00e7\u00e3o cambial 24 horas no in\u00edcio de julho, com medidas concebidas para alargar o acesso offshore e ampliar a participa\u00e7\u00e3o nos mercados onshore. A partir de janeiro de 2027, os participantes estrangeiros poder\u00e3o realizar transa\u00e7\u00f5es em KRW sem limites com institui\u00e7\u00f5es estrangeiras previamente registadas, uma mudan\u00e7a acompanhada pela elimina\u00e7\u00e3o de requisitos de reporte para a maioria das opera\u00e7\u00f5es e pelo fim da necessidade de os estrangeiros abrirem contas em KRW na Coreia do Sul.<\/p>\n\n
O pacote pretende apoiar uma maior profundidade de liquidez offshore e facilitar o uso transfronteiri\u00e7o da moeda, o que poder\u00e1, por sua vez, reduzir o pr\u00e9mio de risco do KRW e melhorar o acesso a ativos sul-coreanos. Uma maior liquidez poder\u00e1 tamb\u00e9m permitir fluxos mais elevados de investimento e repatriamento com menor volatilidade cambial. Em separado, o USD\/KRW caiu para 1.478 com vendas de d\u00f3lares norte-americanos por exportadores, enquanto o roteiro sugere que, ao longo do tempo, o KRW poder\u00e1 tornar-se mais sens\u00edvel a altera\u00e7\u00f5es no sentimento global de risco.<\/p>\n\n
Vemos um enquadramento muito atrativo no won sul-coreano (KRW), \u00e0 medida que reformas governamentais abrangentes come\u00e7am a remodelar o panorama financeiro. Com o USD\/KRW a aliviar recentemente para 1.478, impulsionado por vendas de d\u00f3lares por exportadores, o mercado est\u00e1 a preparar-se ativamente para a liberaliza\u00e7\u00e3o hist\u00f3rica de janeiro de 2027. Aconselhamos os traders de derivados a tirarem partido desta janela de pre\u00e7os atual para estabelecer, nas pr\u00f3ximas semanas, exposi\u00e7\u00f5es estrat\u00e9gicas long ao won.<\/p>\n\n
A nossa perspetiva positiva \u00e9 suportada pela integra\u00e7\u00e3o em curso da Coreia do Sul no FTSE World Government Bond Index (WGBI), que dever\u00e1 gerar cerca de 50 a 60 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em entradas estrangeiras regulares. Esta procura estrutural de grande dimens\u00e3o dever\u00e1, de forma natural, pressionar o USD\/KRW em baixa no m\u00e9dio prazo. Recomendamos o recurso a forwards cambiais de prazo mais longo para fixar estes n\u00edveis historicamente elevados antes de o capital estrangeiro afluir ao mercado local.<\/p>\n\n
No entanto, uma maior internacionaliza\u00e7\u00e3o significa tamb\u00e9m que o won passar\u00e1 a ser muito mais sens\u00edvel a flutua\u00e7\u00f5es mais amplas do risco global. Para lidar com isso, sugerimos negociar volatilidade atrav\u00e9s de estruturas de op\u00e7\u00f5es, em vez de posi\u00e7\u00f5es simples em spot. A compra de op\u00e7\u00f5es put de USD\/KRW financiada pela venda de calls fora do dinheiro (out-of-the-money) permite capturar a valoriza\u00e7\u00e3o do won, protegendo simultaneamente contra p\u00e2nicos s\u00fabitos nos mercados globais.<\/p>\n\n
Al\u00e9m disso, a elimina\u00e7\u00e3o de regras de reporte complexas j\u00e1 est\u00e1 a aprofundar a liquidez offshore. Esperamos que os spreads de cross-currency swaps comprimam de forma significativa nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que institui\u00e7\u00f5es estrangeiras ganham acesso direto ao mercado. Os traders dever\u00e3o procurar posicionar-se cedo em swaps de taxa de juro em KRW para antecipar estas melhorias estruturais de liquidez.<\/p>\n\n\n\n