Os ativos brit\u00e2nicos enfraqueceram depois de o primeiro-ministro Burnham ter apresentado um novo Governo e delineado inten\u00e7\u00f5es fiscais iniciais. As yields das gilts a 10 anos subiram acima de 5%, enquanto a libra foi a moeda do G10 com pior desempenho no espa\u00e7o de um dia. Os mercados continuam a avaliar como ser\u00e1 financiada a agenda, com um plano a 10 anos previsto para mais tarde este ano e refer\u00eancias \u00e0 utiliza\u00e7\u00e3o de \u201cflexibilidade\u201d dentro das regras or\u00e7amentais a acrescentarem incerteza.<\/p>\n
J\u00e1 arrancaram medidas de curto prazo destinadas a aliviar as press\u00f5es do custo de vida, incluindo uma redu\u00e7\u00e3o do IVA nas faturas de eletricidade dom\u00e9stica a partir de outubro, estando previstas novas medidas. O contexto inclui a baixa taxa de poupan\u00e7a no Reino Unido e um elevado d\u00e9fice da balan\u00e7a corrente, fatores associados a uma maior sensibilidade nos mercados de d\u00edvida. No mercado cambial, o EUR\/GBP foi colocado nos 0,8650 num horizonte de tr\u00eas meses, enquanto o cable foi visto com margem de queda em dire\u00e7\u00e3o a GBP\/USD 1,32 no mesmo per\u00edodo.<\/p>\n
Estamos a assistir a uma ansiedade significativa nos mercados financeiros do Reino Unido \u00e0 medida que as yields das gilts a 10 anos ultrapassam o limiar cr\u00edtico de 5%. Este n\u00edvel de stress nas yields n\u00e3o se verificava desde a forte turbul\u00eancia de mercado do final de 2022, quando as yields dispararam acima de 4,5% e for\u00e7aram uma interven\u00e7\u00e3o de emerg\u00eancia do banco central. Os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade intensa nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que a libra continua a deslizar como a moeda do G10 com pior desempenho.<\/p>\n
Com a libra sob forte press\u00e3o descendente, recomendamos que os traders de derivados se posicionem para mais fraqueza da divisa. Em concreto, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre EUR\/GBP com objetivo no n\u00edvel de 0,8650, em conjunto com op\u00e7\u00f5es put sobre GBP\/USD visando uma queda de regresso \u00e0 zona de 1,3200 num horizonte de tr\u00eas meses. Estas estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es permitem capturar o risco descendente da libra, ao mesmo tempo que limitam a exposi\u00e7\u00e3o a invers\u00f5es s\u00fabitas motivadas por manchetes.<\/p>\n
As vulnerabilidades econ\u00f3micas subjacentes do Reino Unido, incluindo um d\u00e9fice da balan\u00e7a corrente perto de 3% do PIB e uma baixa taxa de poupan\u00e7a das fam\u00edlias em torno de 9%, tornam o seu mercado de d\u00edvida altamente sens\u00edvel a not\u00edcias fiscais negativas. Aconselhamos vender futuros de gilts de longo prazo ou comprar op\u00e7\u00f5es put sobre d\u00edvida do Reino Unido para cobrir o risco de yields ainda mais elevadas. Como \u00e9 prov\u00e1vel que os planos da nova administra\u00e7\u00e3o para usar \u201cflexibilidade\u201d dentro das regras or\u00e7amentais assustem os detentores de obriga\u00e7\u00f5es, a prote\u00e7\u00e3o das carteiras contra novas quedas nos pre\u00e7os das gilts \u00e9 uma prioridade.<\/p>\n
\u00c0 medida que o mercado se prepara para mais detalhes sobre os cortes de IVA na eletricidade dom\u00e9stica em outubro e sobre o plano mais amplo a 10 anos, antecipamos oscila\u00e7\u00f5es acentuadas de curto prazo. Os traders devem considerar a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias long straddle ou strangle em pares com GBP para beneficiar desta volatilidade crescente. Ao comprar simultaneamente op\u00e7\u00f5es call e put, podemos capitalizar movimentos bruscos em qualquer dire\u00e7\u00e3o, \u00e0 medida que a realidade da estrat\u00e9gia de financiamento do Governo se torna mais clara.<\/p>\n\n\n\n