A m\u00e9dia m\u00f3vel de quatro semanas do ADP Employment Change nos EUA recuou para 16,5 mil na semana terminada a 27 de junho, face a 19,75 mil anteriormente. Este movimento aponta para um abrandamento do ritmo de curto prazo na m\u00e9trica ADP do \u00edmpeto de contrata\u00e7\u00f5es no setor privado. <\/p>\n
A leitura mais recente representa uma descida de 3,25 mil em rela\u00e7\u00e3o ao per\u00edodo anterior. Nos 16,5 mil, a m\u00e9dia mant\u00e9m-se em terreno positivo, mas a desloca\u00e7\u00e3o em baixa sugere ganhos agregados de emprego mais fracos ao longo do \u00faltimo m\u00eas, tal como captado pela m\u00e9trica m\u00f3vel do ADP.<\/p>\n
Estamos a assistir a um arrefecimento claro do mercado de trabalho, evidenciado pela m\u00e9dia de 4 semanas do ADP a deslizar para 16,5 mil no final de junho. Este abrandamento sugere que o boom de contrata\u00e7\u00f5es j\u00e1 ficou definitivamente para tr\u00e1s, aumentando a press\u00e3o sobre a Reserva Federal para aliviar a pol\u00edtica monet\u00e1ria. Os traders de derivados devem preparar-se para um aumento da volatilidade \u00e0 medida que o mercado recalibra as suas expectativas econ\u00f3micas.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, recomendamos focar em derivados de taxas de juro de curto prazo, em particular futuros sobre a Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Dados hist\u00f3ricos de abrandamentos semelhantes no emprego mostram que, muitas vezes, se segue uma viragem mais \u201cdovish\u201d, pressionando em baixa as yields de curto prazo e impulsionando em alta os pre\u00e7os dos futuros. Posicionar-se para cortes de taxas atrav\u00e9s de posi\u00e7\u00f5es longas nos meses de contrato do final de 2026 oferece uma rela\u00e7\u00e3o risco-retorno atrativa.<\/p>\n
Esperamos tamb\u00e9m que as yields das Treasuries dos EUA enfrentem press\u00e3o descendente, com objetivo de queda em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 3,75%. Os traders de op\u00e7\u00f5es sobre obriga\u00e7\u00f5es devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre fundos expostos a Treasuries, para capturar ganhos resultantes da descida das yields. Historicamente, esta estrat\u00e9gia tem protegido carteiras quando os indicadores de crescimento do emprego exibem uma tend\u00eancia de descida sustentada.<\/p>\n
Para os traders de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, aconselhamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o sobre o S&P 500, como hedge contra potenciais receios de recess\u00e3o. Um mercado de trabalho em desacelera\u00e7\u00e3o tende a desencadear realiza\u00e7\u00e3o de lucros em setores com avalia\u00e7\u00f5es elevadas, como a tecnologia. Comprar volatilidade impl\u00edcita atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o VIX tamb\u00e9m ajudar\u00e1 a proteger as carteiras contra oscila\u00e7\u00f5es s\u00fabitas nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n