A Libra Esterlina tem-se mantido apoiada por compras em quedas, mantendo o GBP\/USD acima da m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias, perto de 1,3403, mesmo com os Gilts a continuarem sob press\u00e3o. O par tem negociado num intervalo de 1,3400\u20131,3500, enquanto o ressalto do EUR\/GBP foi travado. Os mercados est\u00e3o tamb\u00e9m a ponderar a nomea\u00e7\u00e3o do Chanceler John Healey e a pr\u00f3xima divulga\u00e7\u00e3o do IPC do Reino Unido referente a junho.<\/p>\n\n
As previs\u00f5es apontam para um abrandamento da infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga (headline) para 2,7%, face a 2,8%, enquanto a infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os dever\u00e1 descer para 3,6%, face a 3,7%, com a infla\u00e7\u00e3o subjacente (core) inalterada em 2,6%. A evolu\u00e7\u00e3o dos sal\u00e1rios no setor privado \u00e9 descrita como a baixar ligeiramente para 2,9% em termos hom\u00f3logos. O spread Gilt\u2013Bund est\u00e1 perto de n\u00edveis associados a setembro de 2022, em cerca de 140 pb, embora tenha estreitado desde pouco acima de 170 pb no final de 2024; o financiamento p\u00fablico caiu \u00a34 mil milh\u00f5es de maio para junho devido a menores encargos com juros da d\u00edvida, ainda assim o d\u00e9fice de abril a junho est\u00e1 \u00a32,7 mil milh\u00f5es acima da previs\u00e3o do OBR, porque a despesa excedeu os planos em \u00a33,6 mil milh\u00f5es, mesmo com as receitas a subirem 7,2% em termos hom\u00f3logos.<\/p>\n\n
Devemos acompanhar de perto o par GBP\/USD enquanto mant\u00e9m terreno acima da sua m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias, sinalizando forte interesse comprador nas quedas. Os dados recentes de infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido indicam um abrandamento do IPC (headline) para perto de 2,0% em meados de 2026, o que mant\u00e9m a press\u00e3o sobre o Banco de Inglaterra, mas sustenta a resili\u00eancia da Libra. Para os operadores de derivados, isto sugere foco em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) ou posi\u00e7\u00f5es long em Libra no curto prazo, sobretudo \u00e0 medida que o par testa o limite superior do intervalo atual.<\/p>\n\n
Podemos tamb\u00e9m olhar para os mercados de taxas de juro, onde os Gilts brit\u00e2nicos se mant\u00eam sob press\u00e3o, com as yields dos Gilts a 10 anos a oscilar perto de 4,1% nas \u00faltimas semanas. O pr\u00e9mio dos Gilts face aos Bunds alem\u00e3es continua historicamente elevado, refletindo prud\u00eancia or\u00e7amental cont\u00ednua sob a administra\u00e7\u00e3o do Chanceler John Healey. Os investidores devem considerar estrat\u00e9gias de steepening da curva de rendimentos ou posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de Gilts se os pr\u00f3ximos dados econ\u00f3micos mostrarem persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o subjacente.<\/p>\n\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es, sugerimos acompanhar a volatilidade impl\u00edcita nos pares com GBP, que se manteve relativamente baixa, em torno de 6,5% para contratos a um m\u00eas. Este ambiente de baixa volatilidade torna relativamente barato comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) defensivas sobre o GBP\/USD, caso os desafios or\u00e7amentais voltem a emergir antes do or\u00e7amento de outono. Aproveitar estes pr\u00e9mios baixos permite-nos fazer cobertura (hedge) contra quaisquer riscos de queda s\u00fabita, caso a despesa p\u00fablica volte a superar as previs\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n