O euro avan\u00e7ou ligeiramente face ao d\u00f3lar norte-americano na ter\u00e7a-feira, voltando a negociar acima de 1,1420 depois de uma corre\u00e7\u00e3o de tr\u00eas dias a partir do m\u00e1ximo de 1,1480 da semana passada ter encontrado suporte em 1,1400. Os dados de sentimento na Zona Euro deram algum impulso \u00e0 moeda \u00fanica, enquanto not\u00edcias sobre esfor\u00e7os diplom\u00e1ticos no sentido de um cessar-fogo no Ir\u00e3o pressionaram o d\u00f3lar. O Instituto ZEW indicou que o sentimento institucional na Alemanha subiu para 26,3 em julho, face a 10,5 em junho, enquanto o indicador da Zona Euro avan\u00e7ou para 23,4, de 9,5. Ambas as leituras superaram as previs\u00f5es de 18 e 11,2.<\/p>\n
A componente de condi\u00e7\u00f5es atuais manteve-se profundamente negativa, embora tenha melhorado para -77,6, face a -81 em junho, superando as expectativas de -77,8 e permanecendo perto de m\u00ednimos hist\u00f3ricos. O risco geopol\u00edtico continuou em foco ap\u00f3s a escalada do fim de semana entre os EUA e o Ir\u00e3o, com o Estreito de Ormuz descrito como praticamente fechado e os Houthis, apoiados pelo Ir\u00e3o, a anunciarem um bloqueio a embarca\u00e7\u00f5es sauditas no Mar Vermelho, agravando as preocupa\u00e7\u00f5es com a oferta de crude. Na Europa, a aten\u00e7\u00e3o vira-se para a decis\u00e3o do BCE na quinta-feira, enquanto os dados nos EUA s\u00e3o limitados antes das divulga\u00e7\u00f5es dos PMIs da S&P Global na sexta-feira.<\/p>\n
Vemos uma oportunidade privilegiada para os traders de derivados captarem volatilidade, \u00e0 medida que o EUR\/USD estabiliza em torno do n\u00edvel de 1,1420. Tendo em conta o encerramento do Estreito de Ormuz \u2014 que normalmente permite o tr\u00e2nsito de cerca de 20 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo por dia, ou aproximadamente 20% do consumo global \u2014 \u00e9 muito prov\u00e1vel que a infla\u00e7\u00e3o impulsionada pela energia regresse. Recomendamos a compra de straddles ou strangles de curto prazo em EUR\/USD para beneficiar de movimentos de rutura acentuados antes da pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Banco Central Europeu.<\/p>\n
A recente subida do \u00edndice ZEW de sentimento para 26,3 na Alemanha e 23,4 na Zona Euro representa um salto significativo face aos valores de um d\u00edgito de junho, superando de forma expressiva o consenso de mercado. No entanto, como o \u00edndice de condi\u00e7\u00f5es atuais continua profundamente negativo em -77,6, a base econ\u00f3mica permanece extremamente fr\u00e1gil. Consideramos que os traders devem recorrer a spreads de op\u00e7\u00f5es para se protegerem contra revers\u00f5es abruptas em baixa, caso as conversa\u00e7\u00f5es diplom\u00e1ticas para um cessar-fogo mediadas por Qatar, Paquist\u00e3o e Egito n\u00e3o resultem.<\/p>\n
Com o mercado a atribuir probabilidade a uma subida de taxas em setembro antes da decis\u00e3o do BCE na quinta-feira, a volatilidade impl\u00edcita das op\u00e7\u00f5es sobre o euro est\u00e1 a aumentar. Dados hist\u00f3ricos mostram que, quando o BCE sinaliza pausas com vi\u00e9s hawkish durante crises energ\u00e9ticas, o euro tende a registar oscila\u00e7\u00f5es de 150 a 200 pips nas duas semanas seguintes. Sugerimos posicionamento em op\u00e7\u00f5es call com pre\u00e7o de exerc\u00edcio (strike) em 1,1550 para capitalizar uma confer\u00eancia de imprensa com tom hawkish por parte de Christine Lagarde.<\/p>\n
Por outro lado, n\u00e3o se deve ignorar o risco de disrup\u00e7\u00f5es nas cadeias de abastecimento, com o bloqueio dos Houthis a embarca\u00e7\u00f5es sauditas no Mar Vermelho, que normalmente movimenta cerca de 12% do com\u00e9rcio mar\u00edtimo global. Se os PMIs preliminares da S&P Global na sexta-feira refletirem estes estrangulamentos mar\u00edtimos, o d\u00f3lar norte-americano poder\u00e1 beneficiar de uma forte procura como ativo de ref\u00fagio. Os traders de derivados dever\u00e3o considerar a constru\u00e7\u00e3o de ratio put spreads sobre o euro para reduzir o custo inicial do pr\u00e9mio, ao mesmo tempo que se protegem contra uma queda s\u00fabita de regresso ao suporte em torno de 1,1400.<\/p>\n\n\n\n