Os mercados cambiais mantiveram-se em intervalos apertados no in\u00edcio de ter\u00e7a-feira, com os traders a evitarem posi\u00e7\u00f5es de maior dimens\u00e3o enquanto monitorizavam o conflito no M\u00e9dio Oriente. As leituras de sentimento ZEW da Alemanha e da Zona Euro lideraram a agenda europeia, e o calend\u00e1rio dos EUA n\u00e3o oferecia divulga\u00e7\u00f5es de elevado impacto mais tarde na sess\u00e3o. Ap\u00f3s a volatilidade de segunda-feira, o WTI recuou cerca de 0,5% para perto dos 82 d\u00f3lares, mesmo com relatos de uma proposta de pausa de 10 dias nos ataques a n\u00e3o conseguirem travar o conflito: os ataques dos EUA continuaram pelo 10.\u00ba dia, com explos\u00f5es reportadas perto de Sirik e em Bandar Abbas, Ilha de Qeshm, Chabahar e Konarak, enquanto o Ir\u00e3o visou ativos norte-americanos em todo o Golfo. O Brent ainda assim terminou a subir 1,27% para 89,22 d\u00f3lares\/barril, e o petr\u00f3leo acima de 100 d\u00f3lares\/barril foi assinalado como risco num cen\u00e1rio de escalada.<\/p>\n\n
O \u00cdndice do D\u00f3lar subiu mais de 0,2% na segunda-feira e estava a oscilar ligeiramente abaixo de 101,00 na Europa. No Reino Unido, a taxa de desemprego ILO manteve-se em 4,9% nos tr\u00eas meses at\u00e9 maio, enquanto os ganhos m\u00e9dios excluindo b\u00f3nus subiram 4,3% em termos hom\u00f3logos, face a uma previs\u00e3o de 4,5%; o GBP\/USD rondava 1,3450 antes da infla\u00e7\u00e3o de junho na quarta-feira. Na Nova Zel\u00e2ndia, o IPC acelerou para 4,1% em termos hom\u00f3logos no 2.\u00ba trimestre, face a 3,1% no 1.\u00ba trimestre, acima da estimativa de 4%, levando o NZD\/USD acima de 0,5850; no Canad\u00e1, o IPC abrandou para 2,8% em termos hom\u00f3logos em junho, face a 3,2% em maio, enquanto o USD\/CAD se mantinha acima de 1,4050 ap\u00f3s uma nova tarifa de 50% dos EUA sobre a maioria dos produtos canadianos. O EUR\/USD negociava em torno de 1,1420 e o USD\/JPY perto de 162,50.<\/p>\n\n
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para um aumento da volatilidade nos mercados de energia nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que as tens\u00f5es geopol\u00edticas no M\u00e9dio Oriente amea\u00e7am as cadeias de abastecimento. Com o Brent a oscilar perto dos 89 d\u00f3lares e especialistas a alertarem para uma poss\u00edvel subida acima dos 100 d\u00f3lares, a compra de op\u00e7\u00f5es call out-of-the-money sobre crude \u00e9 uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel para cobertura contra choques s\u00fabitos de oferta. Dados hist\u00f3ricos mostram que, durante conflitos anteriores no M\u00e9dio Oriente, os \u00edndices de volatilidade do petr\u00f3leo dispararam mais de 40% em apenas alguns dias.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m preparar-nos para um d\u00f3lar norte-americano mais forte, uma vez que o aumento dos custos de energia pode obrigar a Reserva Federal a manter as taxas de juro elevadas por mais tempo. Com o \u00cdndice do USD atualmente est\u00e1vel ligeiramente abaixo de 101,00, assumir posi\u00e7\u00f5es longas em USD contra divisas mais fracas parece particularmente atrativo. Historicamente, quando os pre\u00e7os do petr\u00f3leo permanecem elevados durante trimestres consecutivos, os efeitos de segunda ordem na infla\u00e7\u00e3o tendem a pressionar os bancos centrais para uma postura mais hawkish, apoiando o \u201cgreenback\u201d.<\/p>\n\n
O d\u00f3lar canadiano exige um posicionamento defensivo imediato devido \u00e0 tarifa de 50% recentemente anunciada pelos EUA sobre importa\u00e7\u00f5es do Canad\u00e1. Esta tarifa de grande magnitude amea\u00e7a uma parte significativa da economia exportadora canadiana, o que dever\u00e1 empurrar o par USD\/CAD bem acima da atual zona de consolida\u00e7\u00e3o em 1,4050. Recomendamos o recurso a bear spreads sobre o CAD ou a compra de op\u00e7\u00f5es call de USD\/CAD para tirar partido desta fric\u00e7\u00e3o comercial iminente.<\/p>\n\n
Entretanto, devemos acompanhar de perto o d\u00f3lar neozeland\u00eas, que subiu acima de 0,5850 ap\u00f3s uma subida inesperada do IPC para 4,1%. Embora esta infla\u00e7\u00e3o elevada possa levar o banco central a uma postura mais hawkish, qualquer mudan\u00e7a global mais ampla para um ambiente \u201crisk-off\u201d ir\u00e1 rapidamente corroer os ganhos associados a moedas ligadas a mat\u00e9rias-primas. Os traders devem considerar estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em range no NZD para capturar diferenciais de rendimento de curto prazo, protegendo-se ao mesmo tempo contra revers\u00f5es s\u00fabitas em contexto de avers\u00e3o ao risco.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, \u00e9 necess\u00e1rio monitorizar o iene japon\u00eas, uma vez que o USD\/JPY se mant\u00e9m perto do n\u00edvel cr\u00edtico de 162,50. Dada a aten\u00e7\u00e3o do Jap\u00e3o \u00e0 sustentabilidade or\u00e7amental e a amea\u00e7a constante de interven\u00e7\u00e3o nos mercados, o iene permanece como uma mola comprimida. A implementa\u00e7\u00e3o de straddles longos no USD\/JPY pode ajudar a capturar movimentos explosivos caso o governo decida intervir para proteger a moeda.<\/p>\n\n\n\n