O OCBC afirmou que as renovadas preocupa\u00e7\u00f5es com a pol\u00edtica or\u00e7amental do Reino Unido sob o primeiro-ministro Andy Burnham poder\u00e3o pesar sobre a libra, mesmo depois de este ter nomeado John Healey para chanceler do Tesouro, numa decis\u00e3o vista como favor\u00e1vel pelos mercados. O mercado de gilts ficou inquieto ap\u00f3s Burnham sugerir que iria usar \u201ctoda a flexibilidade\u201d dentro das regras or\u00e7amentais do Reino Unido, criando tens\u00e3o antes do Or\u00e7amento de Outono e da Revis\u00e3o da Despesa do pr\u00f3ximo ano. O banco espera que quaisquer medidas or\u00e7amentais no curto prazo, com o Or\u00e7amento ainda a v\u00e1rios meses de dist\u00e2ncia, sejam modestas e direcionadas.<\/p>\n
O banco considera que a recente corre\u00e7\u00e3o do EUR\/GBP \u2014 que levou o cruzamento ao n\u00edvel mais baixo em um ano \u2014 est\u00e1 perto de terminar, e prev\u00ea que o EUR\/GBP recupere em dire\u00e7\u00e3o a 0,87 nos pr\u00f3ximos meses. Aponta ainda os pre\u00e7os mais elevados da energia como um fator que poder\u00e1 provocar subidas adicionais de taxas na Europa, argumentando, ao mesmo tempo, que o Banco de Inglaterra tem menos probabilidade do que os seus pares regionais de apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria, o que poder\u00e1 limitar ganhos adicionais da GBP.<\/p>\n
Vemos uma oportunidade privilegiada para os traders de derivados se posicionarem para um ressalto no cruzamento EUR\/GBP, \u00e0 medida que a for\u00e7a recente da libra esterlina come\u00e7a a esbater-se. O par cambial tocou recentemente um m\u00ednimo de um ano perto de 0,8400, ficando altamente vulner\u00e1vel a uma invers\u00e3o em alta. Recomendamos que os traders considerem a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre EUR\/GBP, com pre\u00e7o de exerc\u00edcio a apontar para 0,8700 ao longo dos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
A nossa postura cautelosa em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 libra \u00e9 motivada por crescentes preocupa\u00e7\u00f5es or\u00e7amentais sob o primeiro-ministro Andy Burnham, cujos planos para a defesa e a despesa p\u00fablica amea\u00e7am esticar as regras or\u00e7amentais do Reino Unido. Esta incerteza pol\u00edtica j\u00e1 perturbou o mercado obrigacionista, empurrando a yield do Gilt a 10 anos para perto de 4,2%, \u00e0 medida que os investidores exigem um pr\u00e9mio mais elevado. Esperamos que estas tens\u00f5es or\u00e7amentais mantenham a libra sob press\u00e3o antes do pr\u00f3ximo Or\u00e7amento de Outono e da Revis\u00e3o da Despesa.<\/p>\n
Em paralelo, a diverg\u00eancia de pol\u00edtica monet\u00e1ria favorece o euro face \u00e0 libra. Enquanto as press\u00f5es inflacionistas na Zona Euro \u2014 em parte alimentadas por custos energ\u00e9ticos vol\u00e1teis \u2014 poder\u00e3o obrigar o Banco Central Europeu a manter as taxas em terreno restritivo, \u00e9 amplamente esperado que o Banco de Inglaterra fique atr\u00e1s dos seus pares no aperto monet\u00e1rio. Acreditamos que este diferencial de taxas de juro funcionar\u00e1 como um forte vento favor\u00e1vel para o par EUR\/GBP nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para tirar partido desta tend\u00eancia, os traders de derivados dever\u00e3o considerar a estrutura\u00e7\u00e3o de bull call spreads sobre EUR\/GBP, para limitar o custo do pr\u00e9mio e, simultaneamente, captar o movimento de subida. A venda de op\u00e7\u00f5es call sobre GBP ou a entrada em posi\u00e7\u00f5es long em futuros EUR\/GBP tamb\u00e9m oferecem perfis de risco-retorno atrativos nestes n\u00edveis atuais. Recomendamos manter estas posi\u00e7\u00f5es otimistas em euro \u00e0 medida que o mercado come\u00e7a a incorporar a mudan\u00e7a da realidade or\u00e7amental do Reino Unido.<\/p>\n\n\n\n