A taxa de desemprego do Reino Unido (ILO) manteve-se nos 4,9% nos tr\u00eas meses at\u00e9 maio, em linha com a leitura anterior e abaixo do consenso de 5,0%, segundo dados do ONS. O n\u00famero de requerentes (claimant count) aumentou 6,7 mil em junho, ap\u00f3s uma subida revista de 1,3 mil em maio, ficando aqu\u00e9m das expectativas de um ganho de 28,3 mil. A varia\u00e7\u00e3o do emprego totalizou 147 mil em maio, acima dos 100 mil em abril.<\/p>\n
Em mat\u00e9ria de remunera\u00e7\u00f5es, os ganhos m\u00e9dios sem b\u00f3nus subiram 3,4% em termos hom\u00f3logos (m\u00e9dia m\u00f3vel a 3 meses) em maio, inalterados face ao per\u00edodo anterior e em linha com a previs\u00e3o de 3,4%. Os ganhos m\u00e9dios com b\u00f3nus aumentaram 4,3% no mesmo horizonte, abrandando face aos 4,4% no trimestre at\u00e9 abril e abaixo da estimativa de 4,5%. Nos mercados, o GBP\/USD avan\u00e7ava 0,14% no dia para 1,3450 pouco depois da divulga\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados dever\u00e3o posicionar-se para uma Libra mais forte nas pr\u00f3ximas semanas, na sequ\u00eancia dos mais recentes dados do mercado de trabalho do Reino Unido. Com a taxa de desemprego a manter-se nos 4,9% \u2014 superando a previs\u00e3o de mercado de 5,0% \u2014 e o emprego a acelerar em 147.000, a economia brit\u00e2nica est\u00e1 a revelar uma resili\u00eancia surpreendente. Este mercado de trabalho apertado j\u00e1 empurrou o GBP\/USD para 1,3450, e esperamos novas subidas \u00e0 medida que os mercados incorporem um Banco de Inglaterra mais cauteloso.<\/p>\n
O crescimento est\u00e1vel de 3,4% dos sal\u00e1rios \u201ccore\u201d sugere que a procura dos consumidores dever\u00e1 manter-se s\u00f3lida sem desencadear de imediato uma infla\u00e7\u00e3o descontrolada. No entanto, como o crescimento global dos sal\u00e1rios, incluindo b\u00f3nus, arrefeceu ligeiramente para 4,3%, o banco central tem margem para respirar, em vez de avan\u00e7ar rapidamente para cortes agressivos de juros. Consideramos que este cen\u00e1rio equilibrado torna atrativa uma estrat\u00e9gia de venda de op\u00e7\u00f5es put de GBP de curto prazo, dado que o risco de queda para a moeda continua limitado.<\/p>\n
Olhando para as tend\u00eancias hist\u00f3ricas, quando os ganhos de emprego no Reino Unido superam as expectativas por esta margem, a Libra regista, em m\u00e9dia, uma aprecia\u00e7\u00e3o de 1,2% nos vinte dias seguintes. Devemos tamb\u00e9m ter em conta que a infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido est\u00e1 atualmente perto de 2,1%, o que significa que o crescimento real dos sal\u00e1rios \u00e9 positivo e est\u00e1 a apoiar ativamente a despesa dos consumidores. A utiliza\u00e7\u00e3o de \u201ccall calendar spreads\u201d no GBP\/USD permitir\u00e1 captar este movimento ascendente gradual, minimizando simultaneamente o impacto da eros\u00e3o temporal.<\/p>\n
Devemos ainda contrastar este quadro com os Estados Unidos, onde os dados recentes do mercado de trabalho mostram um arrefecimento, com o desemprego a subir gradualmente em dire\u00e7\u00e3o a 4,1%. Esta diverg\u00eancia macroecon\u00f3mica implica que a Reserva Federal est\u00e1 sob maior press\u00e3o para cortar as taxas de juro do que o Banco de Inglaterra. Assumir uma posi\u00e7\u00e3o longa em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre GBP\/USD com vencimento no final de agosto de 2026 permite-nos tirar partido deste alargamento do diferencial de rendibilidades.<\/p>\n\n\n\n