Os ganhos m\u00e9dios no Reino Unido, incluindo b\u00f3nus, aumentaram 4,3% em termos hom\u00f3logos nos tr\u00eas meses at\u00e9 maio, ficando abaixo da previs\u00e3o consensual de 4,5%. Os dados apontam para um ritmo de crescimento salarial mais fraco do que os mercados antecipavam, ainda que a din\u00e2mica dos sal\u00e1rios permane\u00e7a elevada pelos padr\u00f5es recentes.<\/p>\n
A leitura mais recente segue-se a uma sequ\u00eancia em que as press\u00f5es salariais t\u00eam vindo a aliviar face aos picos anteriores, e ser\u00e1 incorporada nas avalia\u00e7\u00f5es da persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o interna e das perspetivas para as taxas de juro no Reino Unido. Com o resultado abaixo do esperado, a aten\u00e7\u00e3o dever\u00e1 virar-se para saber se as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es do mercado de trabalho refor\u00e7am um arrefecimento continuado do \u00edmpeto dos sal\u00e1rios.<\/p>\n
Esperamos que o Banco de Inglaterra enfrente uma press\u00e3o crescente para cortar as taxas de juro ap\u00f3s estes dados salariais abaixo do esperado. Com o crescimento dos sal\u00e1rios em maio a fixar-se nos 4,3%, abaixo dos 4,5% projetados, \u00e9 evidente que as press\u00f5es inflacionistas internas que t\u00eam afetado a economia brit\u00e2nica est\u00e3o a perder for\u00e7a. Esta desacelera\u00e7\u00e3o inesperada d\u00e1 ao Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria uma justifica\u00e7\u00e3o muito mais s\u00f3lida para flexibilizar a pol\u00edtica monet\u00e1ria nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es.<\/p>\n
Como traders de derivados, devemos preparar-nos para um movimento em baixa da curva de rendimentos em libras nas pr\u00f3ximas semanas. \u00c9 muito prov\u00e1vel que os futuros de Short Sterling e de SONIA (Sterling Overnight Index Average) subam, \u00e0 medida que os mercados passem a incorporar de forma mais agressiva uma maior probabilidade de cortes de taxa. Devemos considerar a constru\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es longas em futuros SONIA a tr\u00eas meses para capitalizar esta mudan\u00e7a nas perspetivas de taxas.<\/p>\n
A libra esterlina tamb\u00e9m est\u00e1 vulner\u00e1vel a press\u00e3o descendente, \u00e0 medida que os diferenciais de rendibilidade se tornam menos favor\u00e1veis \u00e0 moeda. Devemos procurar vender GBP face ao d\u00f3lar norte-americano e ao euro, sobretudo porque a Reserva Federal e o BCE est\u00e3o a navegar trajet\u00f3rias econ\u00f3micas diferentes. Vender GBP\/USD em recupera\u00e7\u00f5es poder\u00e1 gerar retornos consistentes \u00e0 medida que os traders se ajustam a um Banco de Inglaterra menos agressivo.<\/p>\n
Por fim, antecipamos um impulso para a\u00e7\u00f5es sens\u00edveis \u00e0s taxas de juro, em particular no FTSE 250. Custos de financiamento mais baixos tendem a reanimar as mid caps brit\u00e2nicas, que historicamente t\u00eam subdesempenhado durante per\u00edodos de taxas de juro elevadas. Devemos visar posi\u00e7\u00f5es longas em op\u00e7\u00f5es sobre \u00edndices FTSE ou em setores sens\u00edveis \u00e0s taxas, como construtoras de habita\u00e7\u00e3o e sociedades de investimento imobili\u00e1rio (REITs), para beneficiar desta din\u00e2mica favor\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n