O USD\/CHF prolongou a subida por uma segunda sess\u00e3o, a negociar perto de 0,8110 durante as horas asi\u00e1ticas de ter\u00e7a-feira, numa altura em que o d\u00f3lar norte-americano encontrou suporte na procura por ativos-ref\u00fagio associada \u00e0 continua\u00e7\u00e3o das hostilidades entre os EUA e o Ir\u00e3o. A escalada fez subir os pre\u00e7os do petr\u00f3leo, reavivando preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o e aumentando a aten\u00e7\u00e3o sobre as perspetivas para as taxas de juro.<\/p>\n\n
A ferramenta CME FedWatch indicou que o mercado est\u00e1 a atribuir uma probabilidade de 64,2% a uma subida de taxas por parte da Reserva Federal em setembro, acima de 57,8% no dia anterior, enquanto os respons\u00e1veis cumprem o habitual per\u00edodo de \u201cblackout\u201d antes da reuni\u00e3o do FOMC da pr\u00f3xima semana, na qual se espera, de forma generalizada, que a taxa dos fed funds se mantenha inalterada. Os ataques dos EUA ao Ir\u00e3o prosseguiram pelo d\u00e9cimo dia consecutivo, a par de a\u00e7\u00f5es retaliat\u00f3rias de Teer\u00e3o contra pa\u00edses vizinhos. Do lado su\u00ed\u00e7o, as atas do SNB mantiveram uma vis\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o est\u00e1vel no m\u00e9dio prazo, mas sinalizaram maior cautela, uma vez que as tens\u00f5es geopol\u00edticas elevam os riscos de infla\u00e7\u00e3o no curto prazo; o SNB reiterou a sua disponibilidade para intervir nos mercados cambiais para limitar um fortalecimento excessivo do franco e apoiar a estabilidade de pre\u00e7os, com os dados da Balan\u00e7a Comercial de junho previstos para mais tarde.<\/p>\n\n
\u00c0 medida que acompanhamos a escalada do conflito entre os EUA e o Ir\u00e3o, recomendamos que os traders de derivados se posicionem para uma continua\u00e7\u00e3o da press\u00e3o ascendente no par USD\/CHF. O aumento do risco geopol\u00edtico j\u00e1 impulsionou os pre\u00e7os globais do petr\u00f3leo, com o Brent a testar a faixa dos 85 a 90 d\u00f3lares, o que, historicamente, tende a provocar picos s\u00fabitos na infla\u00e7\u00e3o dos EUA. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es de compra (call) sobre USD\/CHF para tirar partido deste momentum, limitando em simult\u00e2neo o risco de queda no caso de revers\u00f5es abruptas do mercado.<\/p>\n\n
Com a ferramenta CME FedWatch a mostrar uma subida das expectativas de subida de taxas em setembro para 64,2%, os futuros de taxas de juro de curto prazo passaram a refletir uma pol\u00edtica monet\u00e1ria significativamente mais restritiva do que anteriormente antecipado. Historicamente, em per\u00edodos de tens\u00e3o elevada no M\u00e9dio Oriente, o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) tende a ganhar, em m\u00e9dia, 2% a 3% ao longo de v\u00e1rias semanas, \u00e0 medida que o capital global procura seguran\u00e7a. Devemos procurar comprar op\u00e7\u00f5es de compra sobre USD com vencimentos ap\u00f3s a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do FOMC em setembro, para beneficiar desta viragem mais \u201chawkish\u201d.<\/p>\n\n
Em paralelo, devemos acompanhar de perto o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB), que tem um historial de interven\u00e7\u00f5es cambiais agressivas para evitar que o franco se valorize em excesso. Em interven\u00e7\u00f5es anteriores no mercado cambial, como as do in\u00edcio de 2024, o SNB conseguiu travar a valoriza\u00e7\u00e3o do CHF para proteger a economia su\u00ed\u00e7a, dependente das exporta\u00e7\u00f5es. Tendo em conta a divulga\u00e7\u00e3o de hoje dos dados da Balan\u00e7a Comercial de junho, que normalmente refletem um excedente em torno de 3 a 4 mil milh\u00f5es de CHF, quaisquer sinais de fragilidade nas exporta\u00e7\u00f5es dever\u00e3o aumentar a probabilidade de a\u00e7\u00e3o do SNB, tornando particularmente atrativas as posi\u00e7\u00f5es curtas em CHF.<\/p>\n\n\n\n