O EUR\/USD recuou para perto de 1,1410 no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de ter\u00e7a-feira, com o euro a escorregar em dire\u00e7\u00e3o a 1,1400, \u00e0 medida que a renova\u00e7\u00e3o das hostilidades entre os EUA e o Ir\u00e3o sustentou a procura pelo d\u00f3lar norte-americano. O *The Guardian* referiu que os EUA realizaram uma 10.\u00aa vaga de ataques ao Ir\u00e3o, enquanto as for\u00e7as armadas dos EUA reportaram bombardeamentos contra centros de comando militar, defesa a\u00e9rea e locais de vigil\u00e2ncia costeira, capacidades mar\u00edtimas, locais de lan\u00e7amento de m\u00edsseis e drones, e redes de comunica\u00e7\u00f5es. O Ir\u00e3o, por sua vez, atacou o Bar\u00e9m e o Kuwait e atingiu petroleiros no Estreito de Ormuz, ao mesmo tempo que os rebeldes houthis do I\u00e9men, apoiados pelo Ir\u00e3o, declararam um embargo mar\u00edtimo \u00e0 Ar\u00e1bia Saudita; mais tarde s\u00e3o divulgados os inqu\u00e9ritos ZEW da Alemanha e da Zona Euro, a par do relat\u00f3rio ADP de emprego nos EUA.<\/p>\n\n
A modera\u00e7\u00e3o dos dados de infla\u00e7\u00e3o nos EUA tem sido apontada como um fator que pode limitar as expectativas de novo aperto monet\u00e1rio, potencialmente travando os ganhos do d\u00f3lar. Os futuros sobre a taxa dos Fed funds continuam a apontar para aus\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es na reuni\u00e3o de 29 de julho da Reserva Federal, com uma probabilidade impl\u00edcita de 84,5% de manuten\u00e7\u00e3o, face a 61,5% h\u00e1 um m\u00eas, de acordo com a ferramenta CME FedWatch.<\/p>\n\n
Com o EUR\/USD a cair em dire\u00e7\u00e3o a 1,1400 devido \u00e0 escalada dos conflitos no M\u00e9dio Oriente, devemos preparar-nos para um aumento da volatilidade nas pr\u00f3ximas semanas. Choques geopol\u00edticos, historicamente, desencadeiam fluxos abruptos para ativos de ref\u00fagio, nomeadamente para o d\u00f3lar norte-americano, o que sugere press\u00e3o adicional em baixa sobre o euro. Recomendamos que os traders de derivados privilegiem um posicionamento defensivo e considerem a compra de op\u00e7\u00f5es *put* de curto prazo sobre o EUR\/USD para beneficiar deste movimento descendente.<\/p>\n\n
O s\u00fabito aumento da a\u00e7\u00e3o militar dever\u00e1 elevar a volatilidade cambial muito acima das m\u00e9dias recentes, que t\u00eam sido contidas. Historicamente, em escaladas geopol\u00edticas semelhantes, a volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas do EUR\/USD subiu de menos de 6% para mais de 8,5% em poucos dias. Sugerimos a compra de *straddles* ou *strangles* sobre o EUR\/USD para tirar partido destes movimentos acentuados e imprevis\u00edveis, sem necessidade de antecipar uma dire\u00e7\u00e3o espec\u00edfica do mercado.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m acompanhar de perto a pr\u00f3xima reuni\u00e3o da Reserva Federal, a 29 de julho, que est\u00e1 agora a apenas oito dias. Neste momento, os futuros de taxas de juro indicam uma probabilidade de 84,5% de a Fed manter as taxas inalteradas, um salto relevante face aos 61,5% observados no m\u00eas passado. Esta forte expectativa de pausa significa que qualquer surpresa com um tom mais agressivo (*hawkish*) por parte da Fed poder\u00e1 desencadear uma forte valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar norte-americano, tornando particularmente atrativas op\u00e7\u00f5es de compra (*calls*) de USD fora do dinheiro (*out-of-the-money*) a pre\u00e7os ainda baixos.<\/p>\n\n
O \u00edndice ZEW de sentimento na Alemanha, divulgado hoje, e o pr\u00f3ximo relat\u00f3rio ADP de emprego nos EUA fornecer\u00e3o gatilhos imediatos para as nossas opera\u00e7\u00f5es. Conflitos geopol\u00edticos anteriores levaram o sentimento econ\u00f3mico do ZEW a cair, em m\u00e9dia, entre 10 e 15 pontos, o que penalizaria fortemente o euro caso se repita hoje. Para gerir este risco de curto prazo, aconselhamos a coloca\u00e7\u00e3o de ordens *stop-loss* apertadas em todas as posi\u00e7\u00f5es \u00e0 vista e em futuros antes destas divulga\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n\n