O \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) da Nova Zel\u00e2ndia subiu 4,1% em termos hom\u00f3logos no segundo trimestre, acima das expectativas do mercado de 4%. O resultado indica que a infla\u00e7\u00e3o permanece elevada face \u00e0s previs\u00f5es.<\/p>\n
Com a infla\u00e7\u00e3o do segundo trimestre na Nova Zel\u00e2ndia a surpreender em alta, nos 4,1% face \u00e0 previs\u00e3o de 4,0%, esperamos que o Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) adie quaisquer cortes planeados nas taxas de juro. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o se mant\u00e9m persistente acima da banda-alvo de 1% a 3% do RBNZ, os decisores tendem a manter uma orienta\u00e7\u00e3o restritiva por mais tempo. Este aumento inesperado obriga-nos a ajustar as nossas expectativas de curto prazo para o al\u00edvio monet\u00e1rio.<\/p>\n
No segmento de derivados cambiais, recomendamos considerar posi\u00e7\u00f5es longas no d\u00f3lar neozeland\u00eas (NZD) face ao d\u00f3lar norte-americano ou ao d\u00f3lar australiano. Taxas de juro \u201cmais altas por mais tempo\u201d tendem a atrair capital estrangeiro, o que dever\u00e1 dar suporte, no curto prazo, ao kiwi. Os investidores em op\u00e7\u00f5es podem ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de NZD de curto prazo para captar este momentum ascendente.<\/p>\n
Em derivados de taxas de juro, sugerimos posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros sobre bank bills ou posicionamento para uma subida das yields dos swaps. Historicamente, as taxas swap a dois anos reagem de forma acentuada a surpresas inflacionistas em alta, e esperamos que subam \u00e0 medida que os investidores retiram dos pre\u00e7os a perspetiva de cortes de taxas. Apostar num achatamento da curva de rendimentos (flattening) tamb\u00e9m pode ser uma estrat\u00e9gia acertada, \u00e0 medida que as yields de curto prazo disparam mais rapidamente do que as de longo prazo.<\/p>\n
Dados recentes do in\u00edcio deste ano mostraram o RBNZ a manter a Official Cash Rate inalterada em 5,5% para arrefecer a economia, mas as press\u00f5es internas sobre os pre\u00e7os continuam teimosamente elevadas. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente ainda a pesar, o caminho do banco central at\u00e9 ao objetivo interm\u00e9dio de 2% parece cada vez mais dif\u00edcil. Acreditamos que o volume de negocia\u00e7\u00e3o em swaps denominados em NZD dever\u00e1 disparar nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que as institui\u00e7\u00f5es procuram rapidamente cobrir as suas carteiras contra estas taxas persistentemente elevadas.<\/p>\n\n\n\n