A estimativa preliminar da Mal\u00e1sia para o PIB do 2.\u00ba trimestre subiu 5,8% em termos hom\u00f3logos, acima do consenso da Bloomberg de 5,2%, ap\u00f3s 5,4% no 1.\u00ba trimestre. O crescimento do 1.\u00ba semestre fixou-se em 5,6%, superando o intervalo de previs\u00e3o do Governo para o total do ano (4\u20135%), com a procura interna e as exporta\u00e7\u00f5es relacionadas com IA a sustentarem o dinamismo. Os riscos mant\u00eam-se inclinados, devido a disrup\u00e7\u00f5es nas cadeias de abastecimento e a pre\u00e7os de mat\u00e9rias-primas mais elevados ligados ao conflito no M\u00e9dio Oriente, o que poder\u00e1 penalizar a atividade e a din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Espera-se que o Bank Negara Malaysia mantenha a taxa diretora inalterada em 2,75% durante o resto do ano, suportado por uma infla\u00e7\u00e3o contida e condi\u00e7\u00f5es de crescimento est\u00e1veis. No mercado cambial, o USD\/MYR subiu 0,6% para 4,10 na passada sexta-feira e avan\u00e7ou ao longo da semana em linha com os pre\u00e7os do crude. O par tem-se mantido num intervalo de 4,05\u20134,10 desde o final de junho, com suporte atribu\u00eddo \u00e0 solidez das exporta\u00e7\u00f5es e \u00e0 continuidade das entradas de capitais de carteira.<\/p>\n—\n
Dado que o USD\/MYR est\u00e1 preso num intervalo estreito entre 4,05 e 4,10, recomendamos que os traders de derivados se foquem em estrat\u00e9gias cambiais de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo. A venda de op\u00e7\u00f5es USD\/MYR de curto prazo, como iron condors, pode capturar o \u201ctime decay\u201d dos pr\u00e9mios enquanto a volatilidade se mantiver comprimida. Dados recentes de com\u00e9rcio externo mostram que as exporta\u00e7\u00f5es da Mal\u00e1sia cresceram mais de 5% no segundo trimestre, validando este cen\u00e1rio de estabilidade cambial.<\/p>\n
Com o Bank Negara Malaysia muito provavelmente a manter a taxa diretora est\u00e1vel em 2,75% at\u00e9 ao final do ano, vemos poucos motivos para apostar em altera\u00e7\u00f5es agressivas das taxas. Sugerimos assumir posi\u00e7\u00f5es receiver no mercado de swaps de taxa de juro em ringgit, para beneficiar de yields est\u00e1veis e contidas. Historicamente, quando o banco central mant\u00e9m um vi\u00e9s neutro num contexto de infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica est\u00e1vel, as taxas de swap de curto prazo tendem a consolidar.<\/p>\n—\n
Como o ringgit est\u00e1 a acompanhar de perto os pre\u00e7os do crude, aconselhamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es ligadas a mat\u00e9rias-primas para cobrir riscos de carteira. O Brent est\u00e1 atualmente a negociar em torno de 82 d\u00f3lares por barril, funcionando como \u00e2ncora cr\u00edtica para o ringgit. Consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es put USD\/MYR fora-do-dinheiro (out-of-the-money) oferece uma cobertura barata contra subidas repentinas dos pre\u00e7os da energia.<\/p>\n
Por fim, as fortes exporta\u00e7\u00f5es de eletr\u00f3nica ligadas \u00e0 IA da Mal\u00e1sia tornam os derivados associados ao setor tecnol\u00f3gico particularmente atrativos. Recomendamos o uso de op\u00e7\u00f5es call com vi\u00e9s altista sobre os futuros do FTSE Bursa Malaysia KLCI, para captar este impulso industrial. O setor manufatureiro dom\u00e9stico mant\u00e9m-se resiliente, com os dados recentes de produ\u00e7\u00e3o industrial a mostrarem um crescimento est\u00e1vel superior a 4,5% em termos hom\u00f3logos.<\/p>\n\n\n\n