As divisas asi\u00e1ticas voltaram a estar sob press\u00e3o, com a subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo e os persistentes riscos de infla\u00e7\u00e3o a penalizarem o desempenho, deixando a rupia indiana e o baht tailand\u00eas como as moedas mais fracas da regi\u00e3o. Cada uma caiu cerca de 1% face ao d\u00f3lar norte-americano na semana passada, mesmo com o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) mais fraco, o que evidencia a sua sensibilidade \u00e0 recupera\u00e7\u00e3o do crude. A deteriora\u00e7\u00e3o do equil\u00edbrio externo da Tail\u00e2ndia e os d\u00e9fices da conta corrente mantiveram o baht exposto a novas quedas.<\/p>\n
Os riscos de infla\u00e7\u00e3o mantiveram-se inclinados em alta, \u00e0 medida que as tens\u00f5es geopol\u00edticas no M\u00e9dio Oriente fizeram subir os custos da energia. O crude Brent recuperou para perto de 88 USD\/barril, com o aumento dos pr\u00e9mios de risco e a redu\u00e7\u00e3o do tr\u00e1fego de petroleiros atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz, enquanto os pre\u00e7os da gasolina nos EUA permaneceram elevados face aos n\u00edveis pr\u00e9-conflito. As yields dos Treasuries dos EUA recuaram ap\u00f3s leituras mais suaves do CPI e do PPI de junho, mas mantiveram-se acima de 4%, com as expectativas de infla\u00e7\u00e3o a 1 ano da Universidade do Michigan nos 4,2% em termos hom\u00f3logos em julho, face a 4,6% anteriormente; as expectativas a 5\u201310 anos mantiveram-se em 3,3%.<\/p>\n
Recomendamos aos traders de derivados a constru\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es longas em USD\/THB e USD\/INR atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es call, para tirar partido da fraqueza em curso das divisas asi\u00e1ticas. A depend\u00eancia energ\u00e9tica da Tail\u00e2ndia \u00e9 particularmente cr\u00edtica, uma vez que o pa\u00eds importa cerca de 85% do seu consumo de crude. Com o Brent a negociar perto de 88 d\u00f3lares por barril, a press\u00e3o sobre a balan\u00e7a comercial tailandesa torna o baht um alvo ideal para op\u00e7\u00f5es cambiais com vi\u00e9s baixista.<\/p>\n
Para capitalizar esta din\u00e2mica, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre USD\/THB, com pre\u00e7os de exerc\u00edcio pr\u00f3ximos de 36,80, para capturar a volatilidade imediata em alta. A situa\u00e7\u00e3o da \u00cdndia \u00e9 semelhante, e dados hist\u00f3ricos mostram que a rupia tende a depreciar-se de forma consistente face ao d\u00f3lar quando o Brent ultrapassa 85 d\u00f3lares. O recurso a forwards cambiais para fixar taxas USD\/INR acima de 84,00 ajudar\u00e1 a proteger carteiras contra estes choques persistentes nos custos de importa\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
No segmento de rendimento fixo, devemos preparar-nos para um per\u00edodo prolongado de taxas de juro elevadas atrav\u00e9s de posi\u00e7\u00f5es curtas em contratos de futuros sobre Treasuries dos EUA. Uma vez que as yields dos Treasuries se mant\u00eam firmes acima de 4,0% e as expectativas de infla\u00e7\u00e3o dos consumidores permanecem ancoradas em 4,2%, um ciclo r\u00e1pido de cortes de taxas \u00e9 altamente improv\u00e1vel. Pagar taxa fixa em swaps de taxa de juro a dois anos oferece uma cobertura fi\u00e1vel, numa altura em que os riscos globais de infla\u00e7\u00e3o continuam enviesados em alta.<\/p>\n\n\n\n