As yields das obriga\u00e7\u00f5es do governo do Reino Unido subiram na segunda-feira, ap\u00f3s Rachel Reeves ter sido removida do cargo de Chanceler, com a rea\u00e7\u00e3o do mercado a intensificar-se \u00e0 medida que foram surgindo detalhes das mexidas no Governo sob o novo primeiro-ministro, Andy Burnham. O rendimento do gilt a dois anos avan\u00e7ou 8 pb, enquanto o rendimento a 10 anos ultrapassou os 5% depois de ter subido quase 7 pb mais tarde na sess\u00e3o. Obriga\u00e7\u00f5es, a\u00e7\u00f5es e libra esterlina ca\u00edram em conjunto, e os rendimentos a 10 anos regressaram ao n\u00edvel mais elevado desde maio, permanecendo por anunciar a nomea\u00e7\u00e3o de um novo Chanceler.<\/p>\n\n
Os mercados tamb\u00e9m reagiram a novas propostas or\u00e7amentais sinalizadas nas primeiras 24 horas de Burnham no cargo. Segundo relatos, estar\u00e1 a ponderar 24 mil milh\u00f5es de libras em medidas de despesa e fiscais: 2 mil milh\u00f5es relacionados com colocar a Thames Water sob administra\u00e7\u00e3o para a manter a funcionar at\u00e9 2027, 18 mil milh\u00f5es para tratar os cuidados sociais como servi\u00e7os do NHS tornando-os gratuitos no ponto de utiliza\u00e7\u00e3o, e 4 mil milh\u00f5es para aumentar o montante isento de imposto, sendo esperadas na ter\u00e7a-feira novas medidas de custo de vida que poder\u00e3o acrescentar mais alguns milhares de milh\u00f5es. A libra esterlina enfraqueceu, com o GBP\/USD a recuar de 1,35 d\u00f3lares e a cair mais de um quarto de ponto percentual, enquanto o Institute for Fiscal Studies afirmou que 10% das pessoas no Reino Unido pagam 60% de todos os impostos, a par da discuss\u00e3o de um potencial aumento de 5% na taxa m\u00e1xima.<\/p>\n\n
Com os rendimentos brit\u00e2nicos a 10 anos a dispararem acima do patamar cr\u00edtico de 5% ap\u00f3s o choque pol\u00edtico de ontem, esperamos que a volatilidade severa no mercado de gilts persista. Recomendamos que os traders de derivados vendam futuros sobre gilts do Reino Unido ou comprem op\u00e7\u00f5es put sobre d\u00edvida, preparando-se para uma nova subida dos rendimentos. Historicamente, durante a crise or\u00e7amental de 2022, planos de despesa sem financiamento fizeram os rendimentos subir mais de 100 pontos base em poucos dias \u2014 um padr\u00e3o que pode facilmente repetir-se agora.<\/p>\n\n
A libra brit\u00e2nica est\u00e1 sob forte press\u00e3o descendente, depois de j\u00e1 ter recuado do m\u00e1ximo recente de 1,35 d\u00f3lares na segunda-feira. Aconselhamos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o GBP\/USD, apontando a um movimento r\u00e1pido em dire\u00e7\u00e3o aos 1,30 d\u00f3lares nas pr\u00f3ximas semanas. Durante a crise da libra em setembro de 2022, uma s\u00fabita perda de confian\u00e7a or\u00e7amental levou a moeda a um m\u00ednimo hist\u00f3rico de 1,03 d\u00f3lares, mostrando qu\u00e3o depressa os mercados cambiais podem capitular. <\/p>\n\n
A economia dom\u00e9stica do Reino Unido \u00e9 altamente vulner\u00e1vel aos planos de despesa de 24 mil milh\u00f5es de libras propostos e a potenciais aumentos de impostos. Sugerimos uma estrat\u00e9gia de baixa sobre o \u00edndice FTSE 250, mais exposto ao mercado interno, atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es put ou posi\u00e7\u00f5es curtas no \u00edndice. Um eventual aumento de 5% na taxa m\u00e1xima de imposto poder\u00e1 desencadear fuga de capitais, penalizando as empresas dom\u00e9sticas muito mais do que as multinacionais do FTSE 100.<\/p>\n\n
Como a identidade do novo Chanceler continua por confirmar, enfrentamos um ambiente de negocia\u00e7\u00e3o altamente imprevis\u00edvel. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de volatilidade longa, como straddles sobre o GBP\/USD, para capturar movimentos bruscos do mercado independentemente da dire\u00e7\u00e3o. A volatilidade impl\u00edcita est\u00e1 atualmente a subvalorizar o potencial choque de uma nomea\u00e7\u00e3o pouco favor\u00e1vel ao mercado, tornando as op\u00e7\u00f5es relativamente baratas.<\/p>\n\n\n\n