O USD\/JPY foi transacionado em torno de 162,55 na segunda-feira, com uma subida de 0,10% no dia, depois de uma queda inicial do d\u00f3lar norte-americano ter dado lugar a uma renovada procura \u00e0 medida que o risco geopol\u00edtico regressou. O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) oscilou perto de 101,00, ap\u00f3s recuperar de um m\u00ednimo intradi\u00e1rio em torno de 100,65, enquanto os pre\u00e7os do petr\u00f3leo tamb\u00e9m recuperaram na sequ\u00eancia de uma mudan\u00e7a nas manchetes, de uma diplomacia tentativamente promissora para novas tens\u00f5es regionais.<\/p>\n\n
O sentimento melhorou inicialmente com sinais de que as conversa\u00e7\u00f5es EUA\u2013Ir\u00e3o poderiam ainda avan\u00e7ar, antes de inverter, depois de a Reuters ter noticiado que os Houthis do I\u00e9men, alinhados com o Ir\u00e3o, anunciaram um bloqueio naval imediato contra a Ar\u00e1bia Saudita. A par do pr\u00e9mio de risco, as expectativas de uma Reserva Federal mais agressiva continuaram a sustentar o d\u00f3lar, com respons\u00e1veis a reiterarem o compromisso com a meta de infla\u00e7\u00e3o de 2% e os mercados a incorporarem pelo menos mais uma subida de taxas este ano. No Jap\u00e3o, as autoridades reiteraram a disponibilidade para intervir no mercado cambial, enquanto um relat\u00f3rio da Kyodo referiu que o Banco do Jap\u00e3o dever\u00e1 manter a taxa diretora inalterada em 1% na pr\u00f3xima semana, mesmo continuando a sinalizar uma maior normaliza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para movimentos s\u00fabitos e vol\u00e1teis, enquanto o USD\/JPY se mant\u00e9m hoje em torno do n\u00edvel cr\u00edtico de 162,55. Historicamente, as autoridades japonesas t\u00eam demonstrado uma toler\u00e2ncia muito baixa a um enfraquecimento do iene para l\u00e1 dos 160, tendo, notoriamente, gasto um recorde de 9,8 bili\u00f5es de ienes (62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares) no final de abril e em maio de 2024 para apoiar a moeda. Com o Governo a voltar a alertar para uma a\u00e7\u00e3o decisiva, o risco de uma queda abrupta de 400 pips por via de interven\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas \u00e9 extremamente elevado.<\/p>\n\n
Para gerir este risco, sugerimos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre USD\/JPY para cobertura contra uma invers\u00e3o s\u00fabita do mercado liderada pelo Governo. Esta estrat\u00e9gia permite aos traders beneficiarem de uma queda acentuada do par, mantendo o risco m\u00e1ximo limitado ao pr\u00e9mio pago. Dado que os pre\u00e7os das op\u00e7\u00f5es podem subir em conjunto com a volatilidade do mercado, o recurso a bear put spreads pode ser uma forma altamente eficiente em termos de custo de se posicionar para este cen\u00e1rio.<\/p>\n\n
Ao mesmo tempo, n\u00e3o podemos ignorar a forte press\u00e3o ascendente sobre o d\u00f3lar norte-americano decorrente da subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo e de uma Reserva Federal com postura agressiva. Com o \u00cdndice do D\u00f3lar a transacionar pr\u00f3ximo de 101,00, os traders que pretendam manter posi\u00e7\u00f5es longas em d\u00f3lar devem considerar op\u00e7\u00f5es call com barreira knock-out. Estes produtos estruturados oferecem custos de entrada mais baixos, mas s\u00e3o automaticamente desativados se uma interven\u00e7\u00e3o japonesa desencadear uma queda acentuada e tempor\u00e1ria.<\/p>\n\n
Por fim, \u00e9 necess\u00e1rio acompanhar a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o, na qual se espera que as taxas de juro se mantenham em 1%. Embora uma taxa de 1% seja elevada pelos padr\u00f5es hist\u00f3ricos japoneses, o enorme diferencial de taxas face aos EUA continuar\u00e1 a favorecer o d\u00f3lar no curto prazo. Os traders podem usar futuros de taxas de juro de curto prazo para apostar num encerramento gradual deste diferencial por parte do BoJ mais tarde este ano.<\/p>\n\n\n\n