O relat\u00f3rio da for\u00e7a laboral da Austr\u00e1lia referente a junho dever\u00e1 mostrar um aumento do emprego de 15 mil, abaixo dos 40,3 mil de maio, enquanto a taxa de desemprego dever\u00e1 manter-se nos 4,4% pelo segundo m\u00eas consecutivo. Este n\u00edvel ficaria acima da proje\u00e7\u00e3o do Banco da Reserva da Austr\u00e1lia (RBA) de junho, de 4,2%, mantendo o foco em saber se as condi\u00e7\u00f5es do mercado de trabalho est\u00e3o a arrefecer face aos pressupostos do banco central.<\/p>\n\n
A forma como o mercado est\u00e1 a precificar as taxas ainda deixa margem para mais aperto. Os futuros da cash rate apontam para uma probabilidade de 60% de uma subida adicional de 25 pb at\u00e9 ao final do ano, o que levaria a taxa diretora para 4,60%, a partir de 4,35%. O enquadramento inclui a expectativa do RBA de que o crescimento real do PIB fique abaixo do potencial nos pr\u00f3ximos dois anos, e a sua vis\u00e3o de que a cash rate atual est\u00e1 perto do topo das estimativas centrais, baseadas em modelos, para a taxa neutra nominal \u2014 condi\u00e7\u00f5es compat\u00edveis com uma pausa prolongada e com um fator adverso para o d\u00f3lar australiano (AUD).<\/p>\n\n
\u00c0 medida que assimilamos os mais recentes dados do mercado de trabalho australiano, consideramos que os traders de derivados devem preparar-se para um d\u00f3lar australiano (AUD) mais fraco nas pr\u00f3ximas semanas. O relat\u00f3rio de emprego de junho aponta para um ganho modesto de apenas 15.000 postos de trabalho, enquanto o desemprego se mant\u00e9m est\u00e1vel em 4,4%. Este arrefecimento do mercado de trabalho sustenta a nossa perspetiva de que o Banco da Reserva da Austr\u00e1lia (RBA) ir\u00e1 manter as taxas inalteradas em 4,35%, em vez de avan\u00e7ar com uma nova subida.<\/p>\n\n
Atualmente, os futuros da cash rate incorporam uma probabilidade de 60% de uma \u00faltima subida de 25 pontos base para 4,60% at\u00e9 ao final do ano. Vemos isto como uma sobrevaloriza\u00e7\u00e3o, sobretudo porque o crescimento anual do PIB da Austr\u00e1lia tem permanecido abaixo do seu potencial hist\u00f3rico, em torno de 2,5%. Os traders podem tirar partido deste desalinhamento vendendo (short) AUD\/USD ou comprando futuros de obriga\u00e7\u00f5es australianas, antecipando que as yields caiam \u00e0 medida que se esbate a expectativa de novas subidas.<\/p>\n\n
Historicamente, quando a cash rate do RBA se encontra no topo do intervalo estimado para a taxa neutra nominal \u2014 atualmente calculado por economistas como tendo um teto perto de 4,35% \u2014 a pol\u00edtica monet\u00e1ria exerce um trav\u00e3o significativo sobre a expans\u00e3o econ\u00f3mica. Os recentes dados de vendas a retalho e os \u00edndices fracos de confian\u00e7a dos consumidores confirmam adicionalmente que os custos de financiamento elevados s\u00e3o suficientemente restritivos. Esperamos que o mercado retire rapidamente da cota\u00e7\u00e3o a subida final de taxas, o que dever\u00e1 pressionar o AUD em dire\u00e7\u00e3o aos seus n\u00edveis de suporte perto de 0,6500 face ao d\u00f3lar norte-americano.<\/p>\n\n
Para capitalizar este movimento, recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre AUD\/USD, para limitar o risco enquanto se capta a din\u00e2mica de queda. Vender AUD contra moedas de mat\u00e9rias-primas mais fortes tamb\u00e9m oferece uma estrat\u00e9gia de valor relativo atrativa. Ao posicionarmo-nos para uma pausa prolongada do RBA, podemos antecipar-nos ao mercado antes de a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do banco central for\u00e7ar uma reprecifica\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n