O \u00edndice subjacente de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) do Canad\u00e1 aumentou 0,2% em cadeia em junho, inalterado face ao ritmo de 0,2% de maio. A leitura aponta para press\u00f5es de pre\u00e7os subjacentes est\u00e1veis numa base mensal, sem acelera\u00e7\u00e3o face ao m\u00eas anterior.<\/p>\n
Numa perspetiva sequencial, a leitura consistente de 0,2% sugere que a infla\u00e7\u00e3o subjacente se manteve est\u00e1vel ao longo de junho. Os dados refor\u00e7am o quadro de uma din\u00e2mica persistente, embora contida, dos pre\u00e7os subjacentes \u00e0 medida que o segundo trimestre se aproximava do fim.<\/p>\n
A taxa de infla\u00e7\u00e3o subjacente, em cadeia, de 0,2% em junho confirma que a infla\u00e7\u00e3o no Canad\u00e1 se mant\u00e9m tranquila e pr\u00f3xima do objetivo do Banco do Canad\u00e1. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente anualizada confortavelmente em torno de 2,4%, diminuiu a press\u00e3o sobre o banco central para proceder a ajustes s\u00fabitos das taxas de juro. Esperamos que os decisores de pol\u00edtica monet\u00e1ria mantenham uma postura paciente, o que dever\u00e1 ancorar as yields de curto prazo nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para os traders de derivados, esta estabilidade sugere um foco em estrat\u00e9gias de venda de volatilidade nos mercados de taxas de juro de curto prazo, em particular nos futuros sobre a taxa overnight indexada ao repo (CORRA). Como o mercado anteriormente incorporava trajet\u00f3rias de taxas mais agressivas, a volatilidade impl\u00edcita nestes contratos encontra-se atualmente inflacionada. Recomendamos a implementa\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de recolha de pr\u00e9mio, como straddles curtos em futuros CORRA de maturidades pr\u00f3ximas, para beneficiar desta normaliza\u00e7\u00e3o da volatilidade.<\/p>\n
No mercado cambial, o d\u00f3lar canadiano dever\u00e1 negociar num intervalo estreito face ao d\u00f3lar norte-americano, dada a aus\u00eancia de surpresas inflacionistas. Historicamente, per\u00edodos semelhantes de infla\u00e7\u00e3o subjacente est\u00e1vel mantiveram o par USD\/CAD contido entre n\u00edveis-chave de suporte e resist\u00eancia. Devemos considerar op\u00e7\u00f5es de curto prazo, como iron condors, para extrair valor de um mercado cambial tranquilo, em vez de assumir posi\u00e7\u00f5es direcionais.<\/p>\n
Olhando para dados recentes de mercado, a probabilidade de um corte de taxas na pr\u00f3xima reuni\u00e3o do Banco do Canad\u00e1 caiu para apenas 30%, face a quase 55% h\u00e1 algumas semanas. Esta mudan\u00e7a reflete padr\u00f5es hist\u00f3ricos do in\u00edcio de 2024, quando leituras mensais est\u00e1veis de 0,2% no n\u00facleo sustentaram a taxa diretora inalterada durante meses. Podemos tirar partido desta perspetiva est\u00e1vel mantendo uma exposi\u00e7\u00e3o ao risco apertada, enquanto compramos seletivamente op\u00e7\u00f5es baratas, fora do dinheiro, para cobertura contra eventuais choques s\u00fabitos nos pre\u00e7os das commodities.<\/p>\n\n\n\n