Espera-se que o IPC do Jap\u00e3o de junho reforce em termos de leitura global e subjacente. A infla\u00e7\u00e3o global \u00e9 vista em 1,7% em termos hom\u00f3logos, acima de 1,5% em maio, enquanto o IPC subjacente, excluindo alimentos frescos, \u00e9 projetado em 1,6% face a 1,4%. O IPC subjacente, excluindo alimentos frescos e energia, dever\u00e1 manter-se em 1,8% pelo segundo m\u00eas consecutivo.<\/p>\n
A forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os nos derivados implica uma subida de 25 pb da taxa do Banco do Jap\u00e3o (BoJ) at\u00e9 ao final do ano e 50 pb de aperto nos pr\u00f3ximos 12 meses, levando a taxa diretora para 1,50%. Mesmo assim, as taxas ficariam pr\u00f3ximas do limite inferior do intervalo neutro estimado pelo BoJ, entre 1,10% e 2,50%. Com a pol\u00edtica ainda acomodat\u00edcia e a economia a operar acima do seu potencial, as expectativas de taxas mais elevadas do BoJ poder\u00e3o ganhar for\u00e7a, dando suporte ao iene japon\u00eas.<\/p>\n
Esperamos que o pr\u00f3ximo \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) do Jap\u00e3o, referente a junho, suba ligeiramente, sinalizando press\u00f5es inflacionistas mais fortes. A infla\u00e7\u00e3o global dever\u00e1 atingir 1,7% em termos hom\u00f3logos, acima de 1,5% em maio, enquanto o IPC subjacente, excluindo alimentos frescos, dever\u00e1 subir para 1,6%. Esta infla\u00e7\u00e3o persistente sugere que o Banco do Jap\u00e3o (BoJ) enfrentar\u00e1 press\u00e3o cont\u00ednua para normalizar a sua pol\u00edtica monet\u00e1ria mais rapidamente do que o atualmente antecipado.<\/p>\n
Neste momento, os mercados de swaps incorporam uma subida modestamente de 25 pontos base at\u00e9 ao final do ano e um total de 50 pontos base ao longo dos pr\u00f3ximos doze meses, levando a taxa diretora para 1,50%. No entanto, mesmo com estas subidas, a taxa permaneceria na parte inferior do intervalo neutro estimado pelo BoJ, entre 1,10% e 2,50%. Como a economia japonesa est\u00e1 atualmente a operar acima do seu potencial, consideramos que estas expectativas de taxas de juro s\u00e3o demasiado baixas e ser\u00e3o provavelmente revistas em alta.<\/p>\n
Os operadores de derivados dever\u00e3o preparar-se para um iene japon\u00eas (JPY) mais forte nas pr\u00f3ximas semanas, posicionando-se para movimentos de subida na curva de rendimentos. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre JPY ou a abertura de posi\u00e7\u00f5es longas em JPY contra moedas mais fracas poder\u00e1 gerar retornos significativos \u00e0 medida que as expectativas de mercado se ajustem. Adicionalmente, a negocia\u00e7\u00e3o de futuros de taxas de juro de curto prazo (STIR) para capturar um ciclo de subidas de taxas mais r\u00e1pido do que o esperado oferece, neste momento, um perfil de risco-retorno altamente assim\u00e9trico.<\/p>\n\n\n\n