A produ\u00e7\u00e3o na constru\u00e7\u00e3o na zona euro, ajustada sazonalmente, subiu 0,4% em cadeia em maio, abrandando face ao aumento de 0,6% no m\u00eas anterior. Os dados apontam para um ritmo de expans\u00e3o mais lento da atividade no setor em compara\u00e7\u00e3o com abril.<\/p>\n
Numa base sequencial, a leitura de maio indica que a produ\u00e7\u00e3o na constru\u00e7\u00e3o continuou a crescer, mas com menor din\u00e2mica. A divulga\u00e7\u00e3o oferece uma atualiza\u00e7\u00e3o das condi\u00e7\u00f5es de curto prazo na constru\u00e7\u00e3o e na engenharia civil da \u00e1rea do euro, medida em termos mensais.<\/p>\n
Interpretamos a descida da produ\u00e7\u00e3o na constru\u00e7\u00e3o na zona euro para 0,4% em maio, a partir de 0,6%, como um sinal claro de aviso de que o \u00edmpeto econ\u00f3mico da regi\u00e3o est\u00e1 a perder for\u00e7a. Esta desacelera\u00e7\u00e3o sugere que, apesar do recente al\u00edvio monet\u00e1rio, os custos de financiamento ainda elevados continuam a travar o investimento em constru\u00e7\u00e3o e infraestruturas. Para os traders de derivados, esta fragilidade indica que devemos preparar-nos para um tom mais dovish por parte do Banco Central Europeu nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Historicamente, a fraqueza persistente na atividade de constru\u00e7\u00e3o \u2014 semelhante \u00e0 quebra no final de 2023 e em 2024, quando os PMI da constru\u00e7\u00e3o na Alemanha ca\u00edram abaixo de 42 \u2014 sinaliza uma estagna\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica mais abrangente. Recomendamos tirar partido desta tend\u00eancia atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put sobre EUR\/USD, uma vez que \u00e9 muito prov\u00e1vel que o euro enfrente press\u00e3o descendente devido ao enfraquecimento das perspetivas de crescimento. Em simult\u00e2neo, devemos considerar posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de Bund, j\u00e1 que indicadores econ\u00f3micos mais fracos historicamente pressionam as yields em baixa e os pre\u00e7os em alta.<\/p>\n
Os traders de derivados sobre a\u00e7\u00f5es devem focar-se nos principais grupos industriais e de constru\u00e7\u00e3o no \u00edndice Euro Stoxx 50. A compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre ETF do setor europeu da constru\u00e7\u00e3o e materiais apresenta, neste momento, um perfil risco-retorno atrativo. Esperamos que estas a\u00e7\u00f5es enfrentem revis\u00f5es em baixa nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que a redu\u00e7\u00e3o das carteiras de encomendas se reflita, finalmente, nos balan\u00e7os das empresas.<\/p>\n\n\n\n