USD\/JPY negociou em faixa na sess\u00e3o asi\u00e1tica de segunda-feira, oscilando entre ligeiros ganhos e perdas e mantendo-se um pouco abaixo da zona dos 162,00, com a liquidez reduzida devido a um feriado no Jap\u00e3o. O par permaneceu perto de um m\u00e1ximo de quatro d\u00e9cadas estabelecido no in\u00edcio de julho, mas a din\u00e2mica de subida foi travada pela especula\u00e7\u00e3o em torno de apoio oficial ao iene. A ministra das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o, Satsuki Katayama, afirmou na sexta-feira que o Governo tomaria medidas decisivas a qualquer momento, se necess\u00e1rio, mantendo o risco de interven\u00e7\u00e3o no radar, mesmo com o amplo diferencial de taxas entre EUA e Jap\u00e3o a continuar a sustentar as din\u00e2micas de carry trade.<\/p>\n
A geopol\u00edtica acrescentou mais dire\u00e7\u00e3o. O Jap\u00e3o depende do M\u00e9dio Oriente para mais de 90% do seu petr\u00f3leo bruto, e as preocupa\u00e7\u00f5es com as tens\u00f5es EUA\u2013Ir\u00e3o e uma potencial disrup\u00e7\u00e3o no Estreito de Ormuz mantiveram elevados os pr\u00e9mios de risco; as For\u00e7as Armadas dos EUA disseram ter realizado a nona noite consecutiva de ataques contra o Ir\u00e3o, enquanto aliados regionais relataram uma nova vaga de ataques no domingo. O enquadramento apoiou o d\u00f3lar norte-americano por procura de ativo-ref\u00fagio e por receios de que pre\u00e7os de petr\u00f3leo mais altos possam reavivar press\u00f5es inflacionistas, refor\u00e7ando as expectativas de uma Fed mais hawkish; a ferramenta FedWatch do CME Group mostra que os mercados continuam a incorporar pelo menos uma subida de taxas nos EUA em 2026. Em separado, entre os fatores de mais longo prazo para o iene contam-se mudan\u00e7as na pol\u00edtica do BoJ ap\u00f3s um per\u00edodo ultra-acomodat\u00edcio de 2013 a 2024, e a evolu\u00e7\u00e3o do spread entre as yields a 10 anos dos EUA e do Jap\u00e3o, \u00e0 medida que a diverg\u00eancia se estreita.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a exercerem extrema cautela enquanto o USD\/JPY se mant\u00e9m pouco abaixo do n\u00edvel de 162,00, perto do m\u00e1ximo de quatro d\u00e9cadas. Historicamente, as autoridades japonesas t\u00eam mostrado estar dispostas a intervir para proteger a sua moeda, tendo gasto um m\u00e1ximo recorde de 9,8 bili\u00f5es de ienes (cerca de 62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares) em epis\u00f3dios anteriores de interven\u00e7\u00e3o. Assim, sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de ordens stop-loss apertadas em posi\u00e7\u00f5es longas para proteger contra quedas s\u00fabitas e acentuadas desencadeadas por a\u00e7\u00e3o governamental.<\/p>\n
Ao mesmo tempo, consideramos que o amplo diferencial de taxas de juro entre a Reserva Federal e o Banco do Jap\u00e3o continuar\u00e1 a apoiar o par cambial. Com as taxas de refer\u00eancia dos EUA a permanecerem significativamente acima das taxas pr\u00f3ximas de zero no Jap\u00e3o, o carry trade continua extremamente atrativo para traders macro. Devido a este diferencial de yield persistente, esperamos que quaisquer recuos motivados por interven\u00e7\u00e3o sejam tempor\u00e1rios e vemo-los como oportunidades preferenciais de compra.<\/p>\n
Adicionalmente, h\u00e1 que incorporar os riscos geopol\u00edticos no M\u00e9dio Oriente que amea\u00e7am a economia japonesa, que depende da regi\u00e3o para mais de 90% do seu petr\u00f3leo bruto. A subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo decorrente destes riscos de oferta poder\u00e1 reacender a infla\u00e7\u00e3o global e for\u00e7ar a Fed a manter as taxas de juro em n\u00edveis elevados. Para navegar esta combina\u00e7\u00e3o altamente vol\u00e1til de amea\u00e7as de interven\u00e7\u00e3o e fortes ventos favor\u00e1veis fundamentais, recomendamos que os traders de derivados recorram a op\u00e7\u00f5es de compra (calls) longas combinadas com op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n