A semana que se segue centra-se na decis\u00e3o do BCE, na infla\u00e7\u00e3o e nos dados do mercado de trabalho do Reino Unido, e nas leituras preliminares dos PMI globais, a par dos n\u00fameros do emprego na Austr\u00e1lia, da infla\u00e7\u00e3o na Nova Zel\u00e2ndia e do CPI do Canad\u00e1. O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA est\u00e1 ligeiramente mais firme perto de 100,80 ap\u00f3s divulga\u00e7\u00f5es mistas, com o calend\u00e1rio norte-americano relativamente leve: os pedidos iniciais de subs\u00eddio de desemprego s\u00e3o vistos em 212 mil face a 208 mil, enquanto na sexta-feira chegam os PMI da S&P Global e as Vendas de Casas Novas. O PMI Composto anterior dos EUA foi 51,9, com a Ind\u00fastria Transformadora em 53,9 e os Servi\u00e7os em 51,2.<\/p>\n
Na Europa, o EUR\/USD negoceia perto de 1,1440, \u00e0 medida que a infla\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os no produtor da Alemanha, os inqu\u00e9ritos ZEW e o Inqu\u00e9rito ao Cr\u00e9dito Banc\u00e1rio do BCE antecedem a decis\u00e3o de pol\u00edtica de quinta-feira, onde a taxa das Opera\u00e7\u00f5es Principais de Refinanciamento \u00e9 prevista em 2,40% e a taxa da Facilidade Permanente de Dep\u00f3sitos em 2,25%; o Sentimento Econ\u00f3mico na Alemanha \u00e9 apontado para 18,0, face a 10,5, e o \u00cdndice de Situa\u00e7\u00e3o Atual para -77,8, face a -81,0. O GBP\/USD est\u00e1 por volta de 1,3450, com os ganhos salariais excluindo b\u00f3nus previstos em 3,4% e incluindo b\u00f3nus em 4,5%, o emprego visto a subir 100 mil e o desemprego em 4,9%, antes de o CPI subjacente ser apontado em 2,5% em termos hom\u00f3logos, face a 2,6%, com o valor global anteriormente em 2,8%; os dados comerciais do Jap\u00e3o apontam para exporta\u00e7\u00f5es a subir 18,6% em termos hom\u00f3logos e importa\u00e7\u00f5es a subir 21,0%, com um d\u00e9fice de cerca de \u00a5120 mil milh\u00f5es, e o CPI excluindo alimentos frescos \u00e9 visto em 1,6%, face a 1,4%. O AUD\/USD est\u00e1 perto de 0,6980, com o crescimento do emprego previsto em 15 mil face a 40,3 mil e o desemprego em 4,4%, enquanto a taxa de refer\u00eancia da China \u00e9 esperada inalterada em 3,0%; o WTI est\u00e1 perto de 82 d\u00f3lares, a subir quase 3%, e o ouro negoceia em torno de 4.015 d\u00f3lares. Entre os oradores do BCE contam-se Nagel (21 de julho) e Lane (24 de julho).<\/p>\n
Entramos numa janela de negocia\u00e7\u00e3o altamente vol\u00e1til dominada pela decis\u00e3o de taxas do BCE e por dados cruciais de infla\u00e7\u00e3o do Reino Unido e do Jap\u00e3o. Com o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA a oscilar perto de 100,80, devemos preparar-nos para mudan\u00e7as s\u00fabitas no sentimento global de risco. As divulga\u00e7\u00f5es macroecon\u00f3micas de elevado impacto desta semana dever\u00e3o desencadear movimentos acentuados nos principais pares cambiais e nas mat\u00e9rias-primas.<\/p>\n
Aconselhamos os traders de derivados a monitorizarem de perto o USD\/JPY, numa fase em que testa a resist\u00eancia de 162,50, mantendo extremamente elevada a amea\u00e7a de interven\u00e7\u00e3o por parte do Governo japon\u00eas. Para enquadrar, o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o gastou um montante recorde de 9,79 bili\u00f5es de ienes em meados de 2024 para defender a moeda quando esta rompeu o n\u00edvel de 160. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o iene ou o uso de stop-loss apertados em posi\u00e7\u00f5es longas de USD\/JPY pode proteger as carteiras contra uma corre\u00e7\u00e3o s\u00fabita e agressiva, caso o Banco do Jap\u00e3o intervenha.<\/p>\n
\u00c0 medida que nos aproximamos da reuni\u00e3o de quinta-feira, esperamos que o Banco Central Europeu mantenha a taxa de dep\u00f3sito em 2,25%, abaixo do m\u00e1ximo hist\u00f3rico de 4,0% no final de 2023. Devemos procurar negociar a volatilidade do EUR\/USD atrav\u00e9s de straddles ou strangles, sobretudo com o ZEW de Sentimento Econ\u00f3mico da Alemanha projetado para subir para 18,0. Qualquer surpresa de tom mais hawkish por parte da presidente Christine Lagarde poder\u00e1 rapidamente empurrar o euro acima do n\u00edvel atual de 1,1440.<\/p>\n
Para a libra esterlina, o foco est\u00e1 no relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o do Reino Unido de quarta-feira, em que se espera que o CPI subjacente arrefe\u00e7a ligeiramente para 2,5% em termos hom\u00f3logos. Dados hist\u00f3ricos mostram que o GBP\/USD \u00e9 altamente sens\u00edvel ao crescimento salarial, atualmente previsto em 4,5% incluindo b\u00f3nus. Podemos posicionar-nos para a volatilidade da libra negociando futuros de taxas de juro de curto prazo, uma vez que dados acima do esperado obrigar\u00e3o o Banco de Inglaterra a manter as taxas de juro em n\u00edveis elevados.<\/p>\n
O pre\u00e7o atual do ouro, perto de 4.015 d\u00f3lares, reflete uma procura massiva de ativos de ref\u00fagio, dando continuidade a uma tend\u00eancia de longo prazo de compras significativas por parte dos bancos centrais, que nos \u00faltimos anos excederam 1.030 toneladas anuais. Recomendamos manter op\u00e7\u00f5es call longas sobre o ouro para capitalizar as tens\u00f5es persistentes no M\u00e9dio Oriente, mantendo prud\u00eancia face \u00e0 subida das yields obrigacionistas. Se os PMI globais de sexta-feira vierem mais fortes do que o esperado, poderemos ver uma corre\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria nos metais preciosos, \u00e0 medida que as yields avan\u00e7am.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m acompanhar o crude WTI, que disparou quase 3% para negociar em torno de 82 d\u00f3lares por barril, num contexto de maiores preocupa\u00e7\u00f5es do lado da oferta. Os riscos geopol\u00edticos est\u00e3o a manter o mercado energ\u00e9tico apertado, tornando os bull call spreads sobre o petr\u00f3leo uma estrat\u00e9gia atrativa para as pr\u00f3ximas semanas. Devemos alinhar estas posi\u00e7\u00f5es com os PMI globais de sexta-feira, uma vez que quaisquer sinais de contra\u00e7\u00e3o na ind\u00fastria transformadora podem rapidamente arrefecer as expectativas de procura.<\/p>\n\n\n\n