O WTI negociou em torno de 81,10 d\u00f3lares na sexta-feira, a subir 2,76% no dia, e encaminhava-se para um ganho semanal superior a 13% \u00e0 medida que as tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente se intensificavam. O movimento mais recente seguiu-se a mais uma vaga de ataques dos EUA a instala\u00e7\u00f5es militares iranianas, com o Comando Central dos EUA a referir que as opera\u00e7\u00f5es visavam degradar as capacidades do Ir\u00e3o e dar continuidade \u00e0 atividade em torno do Estreito de Ormuz. O Corpo de Guardas da Revolu\u00e7\u00e3o Isl\u00e2mica do Ir\u00e3o afirmou que nenhuma exporta\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo ou g\u00e1s passaria pelo Estreito de Ormuz enquanto os ataques continuassem, enquanto o Qatar reportou ter intercetado um ataque com m\u00edsseis.<\/p>\n\n
O impasse aumentou o foco nos estrangulamentos mar\u00edtimos, com o Ir\u00e3o tamb\u00e9m a amea\u00e7ar fechar o Mar Vermelho e as aten\u00e7\u00f5es a virarem-se para o Estreito de Bab el-Mandeb. A Ag\u00eancia Internacional de Energia alertou que uma paragem prolongada dos embarques atrav\u00e9s de Ormuz elevaria os riscos para a seguran\u00e7a energ\u00e9tica global, enquanto o Commerzbank afirmou que um bloqueio de qualquer uma das rotas poderia fazer subir ainda mais os pre\u00e7os e apontou para o potencial de maiores importa\u00e7\u00f5es chinesas de crude \u00e0 medida que cargas que antes transitavam cheguem ao destino. O WTI, West Texas Intermediate, \u00e9 um crude leve e doce de refer\u00eancia de origem norte-americana distribu\u00eddo via o hub de Cushing; o seu pre\u00e7o \u00e9 determinado pela oferta e procura, perturba\u00e7\u00f5es geopol\u00edticas, decis\u00f5es da OPEP e o d\u00f3lar norte-americano, sendo os dados de invent\u00e1rios acompanhados atrav\u00e9s dos relat\u00f3rios semanais da API e da EIA, que coincidem entre si dentro de 1% em 75% das vezes.<\/p>\n\n
Com o crude WTI a disparar acima dos 81 d\u00f3lares ap\u00f3s um expressivo ganho semanal de 13%, temos de nos preparar para uma volatilidade extrema no mercado de derivados nas pr\u00f3ximas semanas. A amea\u00e7a de um bloqueio total no Estreito de Ormuz, por onde passam cerca de 20 milh\u00f5es de barris por dia, ou aproximadamente 20% do consumo global de l\u00edquidos petrol\u00edferos, significa que os modelos padr\u00e3o de oferta ficam temporariamente obsoletos. Recomendamos que os traders mudem para estrat\u00e9gias que tirem partido de fortes oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o em alta e de uma volatilidade impl\u00edcita mais elevada.<\/p>\n\n
Para gerir este risco, privilegiamos a compra de op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o WTI para capturar mais potencial de subida sem arriscar capital ilimitado em futuros vol\u00e1teis. Para quem procura explorar as oscila\u00e7\u00f5es acentuadas, estrat\u00e9gias long straddle s\u00e3o altamente vi\u00e1veis \u00e0 medida que o mercado incorpora a potencial fecho do Estreito de Bab el-Mandeb, que canaliza quase 10% do com\u00e9rcio mar\u00edtimo global de petr\u00f3leo. Historicamente, durante choques geopol\u00edticos de oferta como os ataques com drones \u00e0 Saudi Aramco em 2019, a volatilidade impl\u00edcita do petr\u00f3leo subiu bem acima de 40%, um padr\u00e3o que esperamos ver repetir-se no ambiente atual. <\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m acompanhar de perto os relat\u00f3rios semanais de invent\u00e1rios da EIA, sobretudo porque as reservas comerciais de crude dos EUA j\u00e1 evidenciaram descidas sazonais para n\u00edveis abaixo da m\u00e9dia dos \u00faltimos cinco anos, em torno de 440 milh\u00f5es de barris. Se os invent\u00e1rios norte-americanos continuarem a cair em paralelo com interrup\u00e7\u00f5es nas expedi\u00e7\u00f5es iranianas, o WTI poder\u00e1 facilmente testar o patamar dos 90 d\u00f3lares at\u00e9 ao final de agosto. Aconselhamos a manuten\u00e7\u00e3o de stop-loss apertados em quaisquer posi\u00e7\u00f5es curtas, uma vez que o risco de um squeeze s\u00fabito e explosivo permanece excecionalmente elevado.<\/p>\n\n\n\n