O Royal Bank of Canada prev\u00ea que o \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) do Canad\u00e1 de junho mostre um abrandamento da infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga para 2,8%, abaixo dos 3,2% registados em maio, impulsionado sobretudo por pre\u00e7os da energia mais baixos. A previs\u00e3o aponta para a continua\u00e7\u00e3o da diverg\u00eancia entre a taxa global e as tend\u00eancias subjacentes dos pre\u00e7os, depois de as leituras recentes terem sido elevadas por custos de energia acima do normal, enquanto as press\u00f5es mais amplas se mantiveram mais contidas.<\/p>\n
Nas m\u00e9tricas que excluem alimenta\u00e7\u00e3o e energia, estima-se que a infla\u00e7\u00e3o se mantenha perto de 1,6% em termos hom\u00f3logos, praticamente inalterada face a maio. Os indicadores de infla\u00e7\u00e3o subjacente preferidos pelo Banco do Canad\u00e1 s\u00e3o descritos como compat\u00edveis com uma infla\u00e7\u00e3o a correr perto da meta de 2%, esperando-se que a infla\u00e7\u00e3o regresse em dire\u00e7\u00e3o a 2% ao longo do horizonte de previs\u00e3o e que o banco central permane\u00e7a em pausa at\u00e9 2026.<\/p>\n
Com a infla\u00e7\u00e3o global a arrefecer para 2,8% e a infla\u00e7\u00e3o subjacente a manter-se est\u00e1vel em 1,6%, entendemos que os investidores em derivados dever\u00e3o posicionar-se para um per\u00edodo de baixa volatilidade nas taxas de juro canadianas. Com o Banco do Canad\u00e1 esperado manter a taxa diretora inalterada at\u00e9 ao final de 2026, apostas agressivas em movimentos de taxas perdem atratividade. Recomendamos desviar o foco para estrat\u00e9gias de negocia\u00e7\u00e3o em intervalo (range-bound) em contratos de taxas de juro de curto prazo.<\/p>\n
O volume de negocia\u00e7\u00e3o dos futuros sobre a Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) tem crescido de forma significativa, tornando-os instrumentos altamente l\u00edquidos para este ambiente de estabilidade. Historicamente, durante pausas prolongadas dos bancos centrais, a volatilidade impl\u00edcita nestes contratos de m\u00eas corrente (front-month) cai acentuadamente. Sugerimos vender pr\u00e9mio atrav\u00e9s de straddles curtos ou iron condors em op\u00e7\u00f5es sobre CORRA, para captar esta volatilidade em deteriora\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Esta estabilidade de pol\u00edtica monet\u00e1ria tamb\u00e9m sugere que o d\u00f3lar canadiano dever\u00e1 negociar num intervalo apertado face ao d\u00f3lar norte-americano nas pr\u00f3ximas semanas. Dados recentes de mercado mostram que o CAD se tem mantido est\u00e1vel pr\u00f3ximo do intervalo de 73 a 75 c\u00eantimos de d\u00f3lar dos EUA, apoiado por pre\u00e7os subjacentes est\u00e1veis. Aconselhamos os investidores em op\u00e7\u00f5es cambiais a vender strangles CAD fora do dinheiro (out-of-the-money) para beneficiar desta falta de dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n