O USD\/CHF negociava perto de 0,8070 na sexta-feira, a cair 0,22% no dia, com a procura pelo Franco Su\u00ed\u00e7o a compensar um apoio modesto ao D\u00f3lar norte\u2011americano ap\u00f3s dados mais firmes de confian\u00e7a nos EUA. O \u00edndice preliminar de Sentimento do Consumidor da Universidade do Michigan subiu para 54,4 em julho, face a 49,5 em junho, acima das expectativas, e o sub\u00edndice de Condi\u00e7\u00f5es Atuais aumentou para 54,9, face a 47,7. O \u00edndice de Expectativas avan\u00e7ou ligeiramente para 54, vindo de 50,7, enquanto as expectativas de infla\u00e7\u00e3o foram mistas: a medida a um ano recuou para 4,2% (de 4,6%), mas a perspetiva a cinco anos manteve-se em 3,3%. Ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o, o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) manteve-se em torno de 100,80, depois do ressalto de quinta-feira.<\/p>\n\n
O d\u00f3lar continuou sob press\u00e3o ap\u00f3s um \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) dos EUA abaixo do esperado e uma queda inesperada do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (PPI), levando os mercados a afastarem uma subida de taxas da Reserva Federal (Fed) no curto prazo, embora com divis\u00e3o quanto a setembro. As entradas de ref\u00fagio no Franco Su\u00ed\u00e7o foram apoiadas por not\u00edcias de que o Ir\u00e3o ter\u00e1 dito aos rebeldes Houthi do I\u00e9men para se prepararem para fechar a rota petrol\u00edfera do Mar Vermelho caso os EUA ataquem infraestruturas iranianas, a par de relatos de explos\u00f5es em Bandar Abbas, Qeshm e Ahvaz, com detona\u00e7\u00f5es tamb\u00e9m ouvidas no Kuwait e at\u00e9 em Basra. Na Su\u00ed\u00e7a, o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB) manteve a taxa diretora em 0% em junho e sinalizou riscos de infla\u00e7\u00e3o mais elevados no curto prazo relacionados com a geopol\u00edtica.<\/p>\n\n
Vemos o USD\/CHF a negociar em n\u00edveis historicamente baixos, perto de 0,8070, impulsionado por uma forte procura de ref\u00fagio pelo Franco Su\u00ed\u00e7o, num contexto de escalada das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente. Embora o \u00edndice de confian\u00e7a do consumidor dos EUA tenha subido para 54,4 em julho, o mercado, de forma mais ampla, continua muito focado nestes riscos geopol\u00edticos crescentes. Acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para invers\u00f5es s\u00fabitas de tend\u00eancia \u00e0 medida que o Franco Su\u00ed\u00e7o se aproxima destes n\u00edveis extremos de sobrecompra.<\/p>\n\n
Atualmente, a volatilidade impl\u00edcita do USD\/CHF est\u00e1 a subir gradualmente, refletindo a ansiedade do mercado face a potenciais disrup\u00e7\u00f5es nas cadeias de abastecimento no Mar Vermelho. Historicamente, durante choques geopol\u00edticos semelhantes, a volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas deste par disparou entre 15% e 20% em poucos dias, \u00e0 medida que os traders correm para fazer cobertura de risco. Recomendamos que os traders de op\u00e7\u00f5es considerem a compra de straddles de curto prazo para capitalizar estes movimentos bruscos esperados na a\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o.<\/p>\n\n
Devemos tamb\u00e9m monitorizar de perto o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o, que tem um hist\u00f3rico bem documentado de interven\u00e7\u00f5es no mercado cambial para enfraquecer um Franco em trajet\u00f3ria de \u201cfuga\u201d. Apesar de o SNB ter mantido a taxa diretora em 0% em junho, os dep\u00f3sitos \u00e0 vista e as reservas em moeda estrangeira da Su\u00ed\u00e7a historicamente aumentaram de forma acentuada durante per\u00edodos de interven\u00e7\u00e3o ativa, para proteger os exportadores su\u00ed\u00e7os. Os traders de derivados podem explorar este risco de interven\u00e7\u00e3o iminente atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) USD\/CHF fora do dinheiro (out-of-the-money), posicionando-se para um ressalto s\u00fabito e agressivo caso o banco central intervenha.<\/p>\n\n
Do outro lado do par, os dados de infla\u00e7\u00e3o dos EUA est\u00e3o a abrandar, com as \u00faltimas leituras de CPI e PPI a retirarem completamente da mesa as expectativas de uma subida de taxas da Fed no curto prazo. Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica tende a manter o \u201cgreenback\u201d pressionado, mas o n\u00edvel atual de 100,80 no \u00edndice do d\u00f3lar mostra sinais de estabiliza\u00e7\u00e3o tempor\u00e1ria. Sugerimos a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias de risk reversal \u2014 comprar calls e vender puts \u2014 para capturar uma potencial recupera\u00e7\u00e3o do USD com um custo de pr\u00e9mio mais baixo nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n