O IPC canadiano (headline) dever\u00e1 abrandar para 2,9% em termos hom\u00f3logos em junho, a par de uma queda mensal de 0,2%, \u00e0 medida que a descida da gasolina e de outros componentes de Energia pressionam o \u00edndice. O crude WTI recuou quase 40% face aos m\u00e1ximos do 2.\u00ba trimestre e, posteriormente, tocou m\u00ednimos abaixo de 70 USD no in\u00edcio de julho; no entanto, os pre\u00e7os na bomba ca\u00edram menos, uma vez que as margens de refina\u00e7\u00e3o aumentaram. Estima-se que a Energia retire cerca de 0,4 pontos percentuais \u00e0 varia\u00e7\u00e3o em cadeia, ao mesmo tempo que adiciona aproximadamente 1,0 ponto percentual \u00e0 taxa anual, abaixo de 1,5 pontos percentuais em maio. O resultado de junho manteria a infla\u00e7\u00e3o pr\u00f3xima da orienta\u00e7\u00e3o do Banco do Canad\u00e1 de 3,0% para o 2.\u00ba trimestre.<\/p>\n\n
Prev\u00ea-se que a infla\u00e7\u00e3o subjacente se mantenha est\u00e1vel, com o CPI-trim e o CPI-median em 2,0% e 2,1%, respetivamente, pelo terceiro m\u00eas, enquanto o IPC excluindo alimenta\u00e7\u00e3o e energia sobe 0,1 ponto percentual para 1,7% em termos hom\u00f3logos. Numa base anualizada de tr\u00eas meses, o CPI-trim e o CPI-median dever\u00e3o manter-se em torno de 2,4%, mesmo com a desinfla\u00e7\u00e3o em Habita\u00e7\u00e3o \u2014 atrav\u00e9s de rendas, custos de juros do cr\u00e9dito \u00e0 habita\u00e7\u00e3o e utilidades \u2014 a compensar pre\u00e7os mais firmes na Alimenta\u00e7\u00e3o e em itens relacionados com viagens. A infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os de viagens acelerou 7,5 pontos percentuais em maio, sendo esperado mais um dado forte em junho; os jogos do Campeonato do Mundo da FIFA incluem 13 partidas em Toronto e Vancouver.<\/p>\n\n
Com a divulga\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o de junho a poucos dias, recomendamos que os investidores em derivados se posicionem para yields mais baixas, assumindo uma posi\u00e7\u00e3o longa em futuros de obriga\u00e7\u00f5es canadianas a dois anos. Uma descida do headline para 2,9%, a par de uma infla\u00e7\u00e3o subjacente est\u00e1vel perto de 2,0%, dever\u00e1 refor\u00e7ar as expectativas de um Banco do Canad\u00e1 mais dovish. Esta estrat\u00e9gia replica o comportamento do mercado no final de 2024, quando a desacelera\u00e7\u00e3o consistente da infla\u00e7\u00e3o subjacente levou a cortes consecutivos nas taxas e pressionou em baixa as yields de curto prazo.<\/p>\n\n
Sugerimos tamb\u00e9m tirar partido da fraqueza do d\u00f3lar canadiano atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put CAD\/USD nas pr\u00f3ximas semanas. A queda acentuada de 40% do WTI face aos m\u00e1ximos do 2.\u00ba trimestre, combinada com um loonie mais fraco, continuar\u00e1 a pesar de forma significativa sobre a moeda. Historicamente, quando os valores das exporta\u00e7\u00f5es energ\u00e9ticas do Canad\u00e1 recuam em simult\u00e2neo com o abrandamento da infla\u00e7\u00e3o, a taxa de c\u00e2mbio USD\/CAD tende a subir em dire\u00e7\u00e3o a m\u00e1ximos de v\u00e1rios anos.<\/p>\n\n
Por fim, os traders devem preparar-se para potenciais picos de volatilidade nos componentes do IPC relacionados com viagens, devido \u00e0s 13 partidas do Campeonato do Mundo da FIFA recentemente disputadas em Toronto e Vancouver. A compra de straddles CAD de curto prazo pode ajudar a beneficiar de qualquer surpresa em alta na infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os impulsionada por um aumento dos custos de alojamento. Observ\u00e1mos picos de pre\u00e7os semelhantes, breves mas intensos e localizados, durante grandes digress\u00f5es de concertos em 2024, que inflacionaram temporariamente as m\u00e9tricas de infla\u00e7\u00e3o dos servi\u00e7os antes de reverterem rapidamente.<\/p>\n\n\n\n