As expectativas de infla\u00e7\u00e3o a cinco anos dos consumidores norte-americanos, medidas pelo inqu\u00e9rito da Universidade de Michigan, recuaram para 3,3% em julho. O valor aponta para uma mudan\u00e7a moderada nas expectativas de pre\u00e7os no longo prazo face aos meses anteriores.<\/p>\n
O registo de julho junta-se a um conjunto mais vasto de indicadores de expectativas de infla\u00e7\u00e3o acompanhados pelos mercados e pelos decisores, incluindo m\u00e9tricas da Reserva Federal e os \u201cbreak-evens\u201d impl\u00edcitos nas Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS). Capta a perce\u00e7\u00e3o das fam\u00edlias sobre a evolu\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os num horizonte de cinco anos e pode influenciar avalia\u00e7\u00f5es sobre a persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O salto inesperado da expectativa de infla\u00e7\u00e3o a 5 anos da Universidade de Michigan para 3,3% em julho mostra que as press\u00f5es de pre\u00e7os de longo prazo se recusam a abrandar. Este valor est\u00e1 significativamente acima da meta de 2% da Reserva Federal e assinala uma subida vis\u00edvel face ao intervalo de 2,9% a 3,0% observado nos meses anteriores. Consideramos que esta mudan\u00e7a obrigar\u00e1 os decisores a manter as taxas de juro elevadas por muito mais tempo do que o mercado atualmente antecipa.<\/p>\n
Para os traders de derivados de rendimento fixo, devemos preparar-nos para uma venda em Treasuries e em futuros de taxas de juro de curto prazo. Comprar op\u00e7\u00f5es put sobre a Treasury Note a 10 anos (TY) ou vender futuros de SOFR pode gerar bons resultados \u00e0 medida que as yields sobem. Historicamente, quando as expectativas de infla\u00e7\u00e3o de longo prazo disparam desta forma, o mercado obrigacionista incorpora rapidamente uma Fed mais agressiva, pressionando as yields em alta.<\/p>\n
No universo de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, recomendamos posicionamento para maior volatilidade atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX. Expectativas de infla\u00e7\u00e3o elevadas no longo prazo exercem forte press\u00e3o sobre as valoriza\u00e7\u00f5es, sobretudo nos setores tecnol\u00f3gicos de elevado crescimento. A implementa\u00e7\u00e3o de \u201cspreads\u201d baixistas sobre o S&P 500 ajudar\u00e1 a proteger carteiras contra uma corre\u00e7\u00e3o s\u00fabita do mercado nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esperamos tamb\u00e9m uma aprecia\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar dos EUA, \u00e0 medida que o capital global procura yields mais elevadas nos Estados Unidos, tornando particularmente atrativas as op\u00e7\u00f5es call otimistas sobre o USD. Em contrapartida, ouro e mat\u00e9rias-primas enfrentar\u00e3o ventos contr\u00e1rios decorrentes de um d\u00f3lar mais forte, apesar do seu papel tradicional como prote\u00e7\u00e3o contra a infla\u00e7\u00e3o. Transacionar op\u00e7\u00f5es sobre o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) permite-nos capitalizar este momentum cambial com risco definido.<\/p>\n\n\n\n