A produ\u00e7\u00e3o industrial dos EUA subiu 0,1% em termos mensais em junho. O valor ficou abaixo do aumento de 0,2% esperado pelo mercado, sugerindo um ritmo de crescimento da produ\u00e7\u00e3o mais fraco do que o previsto.<\/p>\n\n
Os dados deixaram um diferencial de 0,1 pontos percentuais entre o valor reportado e as expectativas. A leitura de junho mant\u00e9m a produ\u00e7\u00e3o em terreno positivo, mas o resultado aqu\u00e9m do esperado pode influenciar as avalia\u00e7\u00f5es de curto prazo sobre o dinamismo das f\u00e1bricas norte-americanas.<\/p>\n\n
O crescimento da produ\u00e7\u00e3o industrial em junho, de apenas 0,1%, mostra que o setor transformador est\u00e1 a perder f\u00f4lego mais depressa do que o mercado antecipava. Este dado fraco junta-se a um conjunto crescente de indicadores que sugerem que a economia em geral est\u00e1 a arrefecer. Consideramos que esta surpresa negativa poder\u00e1 levar a Reserva Federal a ponderar um percurso mais agressivo de cortes de taxas nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Para os traders de derivados de rendimento fixo, recomendamos analisar posi\u00e7\u00f5es longas em futuros de Treasuries ou a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre futuros da Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Historicamente, quando a produ\u00e7\u00e3o industrial fica aqu\u00e9m das expectativas durante um ciclo de arrefecimento, as yields das Treasuries tendem a descer. Por exemplo, desacelera\u00e7\u00f5es industriais semelhantes no final de 2023 viram as yields a 10 anos cair quase 30 pontos base em poucas semanas, \u00e0 medida que as apostas em cortes de taxas aumentaram.<\/p>\n\n
No mercado de derivados acionistas, devemos preparar-nos para volatilidade no curto prazo, mas potencial de subida em setores sens\u00edveis \u00e0s taxas, como tecnologia. A compra de op\u00e7\u00f5es call perto do dinheiro (near-the-money) sobre o S&P 500 pode gerar retornos fortes se o mercado adotar a narrativa de que \u201cm\u00e1s not\u00edcias s\u00e3o boas not\u00edcias\u201d. Para cobertura contra uma contra\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica mais profunda, tamb\u00e9m favorecemos a compra de op\u00e7\u00f5es put fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre ETF com elevada exposi\u00e7\u00e3o a industriais.<\/p>\n\n
Tamb\u00e9m vemos uma configura\u00e7\u00e3o atrativa no mercado de op\u00e7\u00f5es cambiais, \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte-americano enfrenta press\u00e3o descendente devido \u00e0 queda das yields das Treasuries. Negociar op\u00e7\u00f5es call sobre o euro (EUR\/USD) ou comprar futuros do iene parece muito atrativo nas pr\u00f3ximas semanas. Dados hist\u00f3ricos mostram que um abrandamento do setor industrial dos EUA enfraquece de forma consistente o Greenback, sobretudo quando os diferenciais de taxas de juro come\u00e7am a estreitar.<\/p>\n\n\n\n