O d\u00f3lar norte-americano tem sido sustentado pela continua\u00e7\u00e3o do conflito no M\u00e9dio Oriente, por dados mais robustos nos EUA e pelo risco de um choque energ\u00e9tico, fatores que em conjunto reduziram a press\u00e3o vendedora sobre o USD. Os combates entraram no sexto dia, com a expans\u00e3o dos ataques dos EUA e o Ir\u00e3o a visar bases norte-americanas no Kuwait, Jord\u00e2nia e Bar\u00e9m. As condi\u00e7\u00f5es de mercado deterioraram-se \u00e0 medida que a exposi\u00e7\u00e3o a a\u00e7\u00f5es ligadas a semicondutores foi reduzida ap\u00f3s as avalia\u00e7\u00f5es em torno da IA terem sido colocadas em causa, enquanto as a\u00e7\u00f5es asi\u00e1ticas absorveram uma parte maior da liquida\u00e7\u00e3o; o d\u00f3lar manteve-se resiliente.<\/p>\n
As divulga\u00e7\u00f5es nos EUA tamb\u00e9m deram suporte: o \u00edndice de atividade industrial da Fed de Filad\u00e9lfia subiu para 41,4, face a 10,3, e as vendas a retalho no grupo de controlo aumentaram 0,5% ap\u00f3s uma subida de 0,8% em maio, revista em alta. Ainda assim, a precifica\u00e7\u00e3o do mercado para a Fed pouco se alterou, continuando a estar incorporada uma subida completa de taxas at\u00e9 ao final do ano, e os spreads, de um modo geral, t\u00eam-se movido contra o d\u00f3lar desde os dados de infla\u00e7\u00e3o dos EUA desta semana. O tr\u00e1fego de navios-tanque atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz \u00e9 descrito como reduzido, e a AIE afirma que a oferta poder\u00e1 tornar-se problem\u00e1tica dentro de semanas, deixando uma nova subida do Brent como um risco-chave que poderia antecipar o aperto da Fed e adiar qualquer retoma de uma tend\u00eancia de queda do d\u00f3lar.<\/p>\n
Acreditamos que os traders de derivados devem suspender temporariamente estrat\u00e9gias de short ao d\u00f3lar e reorientar-se para um posicionamento mais defensivo, \u00e0 medida que os riscos geopol\u00edticos no M\u00e9dio Oriente se agravam. O fraco tr\u00e1fego no Estreito de Ormuz, que historicamente movimenta cerca de 20 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo por dia, representa uma amea\u00e7a imediata de choque na oferta energ\u00e9tica. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo sobre o d\u00f3lar norte-americano (USD) para beneficiar do apelo de ref\u00fagio da moeda neste per\u00edodo de elevada incerteza.<\/p>\n
Os dados fortes nos EUA, incluindo um aumento de 0,5% nas vendas a retalho subjacentes e a disparada do \u00edndice industrial da Fed de Filad\u00e9lfia para 41,4, mostram que a economia dom\u00e9stica n\u00e3o est\u00e1 a arrefecer. Esta resili\u00eancia econ\u00f3mica, em conjunto com a subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, dever\u00e1 levar a Reserva Federal a antecipar a pr\u00f3xima subida de taxas de juro. Devemos posicionar-nos para isso atrav\u00e9s de posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros do Tesouro ou comprando op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre ETFs obrigacionistas l\u00edquidos, esperando uma subida das yields.<\/p>\n
Com os pre\u00e7os do petr\u00f3leo Brent a amea\u00e7arem romper n\u00edveis de resist\u00eancia importantes na zona dos 85 a 90 d\u00f3lares por barril, os derivados de energia devem estar no centro das aten\u00e7\u00f5es. Aconselhamos a execu\u00e7\u00e3o de spreads de calls em alta sobre o Brent para capturar uma subida s\u00fabita, sem expor as carteiras a uma eros\u00e3o excessiva do pr\u00e9mio. A Ag\u00eancia Internacional de Energia alertou que as perturba\u00e7\u00f5es na oferta energ\u00e9tica podem tornar-se cr\u00edticas dentro de semanas, tornando esta cobertura altamente sens\u00edvel ao tempo.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, esperamos que os ativos de risco continuem sob forte press\u00e3o, \u00e0 medida que os investidores continuam a questionar as avalia\u00e7\u00f5es elevadas de a\u00e7\u00f5es ligadas \u00e0 IA e aos semicondutores. Os traders devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) defensivas sobre os principais \u00edndices tecnol\u00f3gicos e sobre ETFs de a\u00e7\u00f5es asi\u00e1ticas, que est\u00e3o a suportar o grosso deste sentimento \u201crisk-off\u201d. Manter agilidade com estas coberturas multiativos atrav\u00e9s de derivados permitir-nos-\u00e1 navegar de forma eficaz esta tend\u00eancia de queda do USD, ainda adiada.<\/p>\n\n\n\n