As licen\u00e7as de constru\u00e7\u00e3o nos EUA subiram para 1,367 milh\u00f5es em junho, em termos mensais, ficando aqu\u00e9m da previs\u00e3o do mercado de 1,4 milh\u00f5es. O resultado aponta para um ritmo mais suave do que o esperado na atividade de constru\u00e7\u00e3o licenciada, servindo os dados como um sinal antecipado das tend\u00eancias de curto prazo no desenvolvimento residencial.<\/p>\n
A leitura de 1,367 milh\u00f5es deixa as licen\u00e7as abaixo do consenso, embora continue a indicar emiss\u00e3o a uma escala significativa. Enquanto indicador prospetivo do mercado habitacional, esta divulga\u00e7\u00e3o pode influenciar as avalia\u00e7\u00f5es sobre os pipelines de oferta e a correspondente procura de inputs de constru\u00e7\u00e3o nos pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
As licen\u00e7as de constru\u00e7\u00e3o de junho, mais fracas do que o esperado, em 1,367 milh\u00f5es, sinalizam um arrefecimento claro do setor habitacional nos EUA. Entendemos esta desacelera\u00e7\u00e3o como um sinal de que os custos de financiamento elevados est\u00e3o, finalmente, a pesar de forma relevante na constru\u00e7\u00e3o residencial. Esta queda \u00e9 consistente com dados econ\u00f3micos recentes que apontam para uma fase de abrandamento mais amplo do crescimento dom\u00e9stico.<\/p>\n
Com a atividade de constru\u00e7\u00e3o a perder dinamismo, esperamos que a Reserva Federal enfrente maior press\u00e3o para cortar as taxas de juro mais tarde este ano. Os traders de derivados dever\u00e3o focar-se em op\u00e7\u00f5es sobre Treasuries e em futuros da Secured Overnight Financing Rate (SOFR), que provavelmente ir\u00e3o incorporar esses cortes. Historicamente, quando as licen\u00e7as caem abaixo da m\u00e9dia de longo prazo de 1,5 milh\u00f5es, as yields obrigacionistas tendem a descer, tornando as op\u00e7\u00f5es call sobre o TLT uma estrat\u00e9gia atrativa.<\/p>\n
Recomendamos tamb\u00e9m aten\u00e7\u00e3o aos derivados sobre a\u00e7\u00f5es de construtoras, em particular a op\u00e7\u00f5es sobre o iShares U.S. Home Construction ETF (ITB). Face a este \u201cmiss\u201d, antecipamos volatilidade no curto prazo e potencial press\u00e3o em baixa nas a\u00e7\u00f5es do setor, \u00e0 medida que as proje\u00e7\u00f5es de oferta futura encolhem. A compra de puts de prote\u00e7\u00e3o ou a negocia\u00e7\u00e3o de spreads baixistas nestes ETFs ligados \u00e0 habita\u00e7\u00e3o pode proteger carteiras de uma corre\u00e7\u00e3o setorial nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Por fim, importa monitorizar os futuros de madeira (lumber), altamente sens\u00edveis a mudan\u00e7as nos in\u00edcios de constru\u00e7\u00e3o e nas licen\u00e7as. Um arrefecimento do mercado habitacional tende a reduzir a procura industrial, exercendo press\u00e3o descendente sobre os pre\u00e7os das mat\u00e9rias-primas. Os traders de derivados podem tirar partido disso assumindo posi\u00e7\u00f5es curtas em lumber ou comprando op\u00e7\u00f5es put sobre commodities relacionadas com a constru\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n\n