O \u00cdndice de Pre\u00e7os das Exporta\u00e7\u00f5es dos Estados Unidos caiu 0,6% em cadeia em junho, ficando abaixo da previs\u00e3o consensual de uma descida de 0,4%. O valor mais fraco sinaliza uma queda mais acentuada dos pre\u00e7os de exporta\u00e7\u00e3o do que a antecipada pelos mercados.<\/p>\n\n
Em termos mensais, o resultado representa um desvio negativo de 0,2 pontos percentuais face \u00e0s expectativas, refor\u00e7ando a tend\u00eancia de descida nos pre\u00e7os de exporta\u00e7\u00e3o norte-americanos no per\u00edodo. A divulga\u00e7\u00e3o acrescenta evid\u00eancia de press\u00f5es de pre\u00e7os mais moderadas nos bens vendidos ao exterior em junho.<\/p>\n\n
Acab\u00e1mos de ver o \u00cdndice de Pre\u00e7os das Exporta\u00e7\u00f5es dos EUA em junho cair 0,6%, uma descida mais acentuada do que a queda de 0,4% prevista. Esta quebra inesperada evidencia um arrefecimento da procura global e um al\u00edvio das press\u00f5es inflacionistas ao longo da cadeia de abastecimento. Consideramos que este dado d\u00e1 \u00e0 Reserva Federal mais margem para cortar as taxas de juro mais cedo do que mais tarde.<\/p>\n\n
Para tirar partido deste cen\u00e1rio, os traders de derivados devem acompanhar de perto os mercados de taxas de juro. Recomendamos focar nos futuros de Fed Funds e comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre ETFs de Treasuries de longa maturidade como o TLT, para beneficiar da narrativa de queda das yields. Dados passados mostram que, quando os pre\u00e7os de exporta\u00e7\u00e3o ca\u00edram de forma acentuada em 0,9% a meio de 2023, tal precedeu uma forte valoriza\u00e7\u00e3o de v\u00e1rios meses nos derivados de rendimento fixo.<\/p>\n\n
Antecipamos tamb\u00e9m um d\u00f3lar norte-americano mais fraco, \u00e0 medida que os diferenciais de yield globais come\u00e7am a estreitar. Os traders de derivados podem explorar isto comprando calls sobre o EUR\/USD ou assumindo posi\u00e7\u00f5es curtas no \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es de venda (puts). Um setor exportador a abrandar tende historicamente a penalizar o greenback, sobretudo quando combinado com m\u00e9tricas de infla\u00e7\u00e3o mais moderadas.<\/p>\n\n
Por fim, sugerimos ajustar as carteiras de derivados de a\u00e7\u00f5es e de mat\u00e9rias-primas para refletir um com\u00e9rcio global mais lento. Os traders devem considerar a compra de puts de prote\u00e7\u00e3o sobre futuros de mat\u00e9rias-primas industriais, uma vez que pre\u00e7os de exporta\u00e7\u00e3o mais baixos indicam menor apetite de produ\u00e7\u00e3o no exterior. Em contrapartida, gostamos de comprar call spreads sobre \u00edndices acionistas sens\u00edveis \u00e0s taxas de juro, que dever\u00e3o beneficiar do pr\u00f3ximo ciclo de cortes de taxas.<\/p>\n\n\n\n