O d\u00f3lar norte-americano estabilizou depois de recuperar parte das quedas desta semana, numa altura em que uma liquida\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es liderada pelo setor tecnol\u00f3gico desencadeou fluxos de avers\u00e3o ao risco e uma modesta corrida a ativos-ref\u00fagio. Os dados recentes nos EUA mostraram a procura dos consumidores a aguentar: as vendas a retalho aumentaram 0,2% m\/m em junho, face a 1,0% em maio, enquanto as vendas do grupo de controlo subiram 0,5% m\/m, comparando com 0,8% anteriormente. O enquadramento inclui tamb\u00e9m infla\u00e7\u00e3o mais suave, com o IPC headline a recuar -0,4% m\/m em junho, uma combina\u00e7\u00e3o que mant\u00e9m robustas as vendas a retalho em termos reais.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es e para os indicadores de crescimento em tempo real. O inqu\u00e9rito de sentimento da Universidade de Michigan ser\u00e1 divulgado \u00e0s 15:00 de Londres (10:00 de Nova Iorque), com foco nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o de longo prazo. Os dados de in\u00edcios de constru\u00e7\u00e3o de habita\u00e7\u00e3o de junho, pre\u00e7os das importa\u00e7\u00f5es e exporta\u00e7\u00f5es e produ\u00e7\u00e3o industrial dever\u00e3o ser incorporados na atualiza\u00e7\u00e3o do GDPNow da Fed de Atlanta; at\u00e9 ontem, o modelo apontava para um crescimento do PIB real anualizado de 1,7% t\/t no 2.\u00ba trimestre, acima de 1,4% mas abaixo do pico de 4,3% em meados de maio e aqu\u00e9m da m\u00e9dia de 3,0% desde o final de abril.<\/p>\n
Estamos a assistir a um ressalto do d\u00f3lar norte-americano, \u00e0 medida que uma queda acentuada das a\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas empurra os investidores para ativos mais seguros. Devido a esta fuga para a qualidade, esperamos que o d\u00f3lar continue a subir nas pr\u00f3ximas semanas. Os traders de derivados devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD contra moedas mais fracas, como o euro ou o iene, para capturar este momentum ascendente.<\/p>\n
Esta for\u00e7a do d\u00f3lar \u00e9 sustentada por uma economia norte-americana resiliente, evidenciada por consumo est\u00e1vel e por vendas a retalho do grupo de controlo a crescer 0,5%. Historicamente, quando a Reserva Federal mant\u00e9m uma postura r\u00edgida em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 sua meta de infla\u00e7\u00e3o de 2%, a valoriza\u00e7\u00e3o hawkish das taxas de juro favorece de forma marcada o d\u00f3lar. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de risk reversals bullish sobre USD para alavancar este desempenho macroecon\u00f3mico superior.<\/p>\n
A procura global por t\u00edtulos norte-americanos de longo prazo tamb\u00e9m est\u00e1 a aumentar, mantendo as yields das Treasuries a 10 anos altamente competitivas. Com as estimativas de crescimento do PIB do 2.\u00ba trimestre a apontarem para 1,7%, os EUA continuam a superar os seus pares globais. Os traders devem considerar a compra de puts EUR\/USD fora do dinheiro (out-of-the-money) para beneficiar desta diverg\u00eancia econ\u00f3mica crescente.<\/p>\n
\u00c0 medida que a volatilidade do setor tecnol\u00f3gico se transmite para os mercados cambiais, as oscila\u00e7\u00f5es no mercado FX tendem a aumentar. A volatilidade impl\u00edcita dos principais pares cambiais permanece relativamente baixa, tornando as estrat\u00e9gias de long straddle particularmente atrativas neste momento. Aconselhamos um acompanhamento apertado dos pr\u00f3ximos dados de sentimento do consumidor e expectativas de infla\u00e7\u00e3o, para ajustar estas estrat\u00e9gias de op\u00e7\u00f5es de forma din\u00e2mica.<\/p>\n\n\n\n