A infla\u00e7\u00e3o HICP da Zona Euro manteve-se em 2,8% em termos hom\u00f3logos em junho, em linha com as expectativas do mercado. O registo indica que a taxa anual permaneceu inalterada nesse n\u00edvel ao longo do m\u00eas.<\/p>\n\n
O dado incide no \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os no Consumidor (IHPC) em base hom\u00f3loga, sem desvio face \u00e0 previs\u00e3o de 2,8%. N\u00e3o foi fornecida, na fonte, qualquer desagrega\u00e7\u00e3o adicional ou outros n\u00fameros.<\/p>\n\n
Com a infla\u00e7\u00e3o da Zona Euro em junho a manter-se est\u00e1vel nos 2,8%, em linha com as proje\u00e7\u00f5es do mercado, vemos pouca press\u00e3o sobre o Banco Central Europeu para avan\u00e7ar rapidamente com cortes agressivos das taxas. Este registo de infla\u00e7\u00e3o persistente, ainda bem acima da meta de 2% do BCE, sugere que os decisores continuar\u00e3o a adotar uma abordagem cautelosa e dependente dos dados nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es. Para os traders de derivados, isto implica preparar-se para um per\u00edodo prolongado de taxas de juro \u201cmais altas por mais tempo\u201d em toda a Zona Euro.<\/p>\n\n
Recomendamos centrarmo-nos em derivados de curto prazo de taxas de juro (STIR), em particular ajustando posi\u00e7\u00f5es em futuros de Euribor para refletir menos cortes de taxas no resto do ano. Os traders devem considerar vender futuros de Euro-Bund em recupera\u00e7\u00f5es tempor\u00e1rias, uma vez que \u00e9 prov\u00e1vel que as yields da d\u00edvida alem\u00e3 a 10 anos encontrem um ch\u00e3o s\u00f3lido em torno dos 2,5%. A volatilidade nas op\u00e7\u00f5es EUR\/USD tamb\u00e9m oferece oportunidades, dado que o euro dever\u00e1 encontrar suporte num BCE relativamente mais \u201chawkish\u201d do que outros bancos centrais. <\/p>\n\n
Olhando para tend\u00eancias hist\u00f3ricas, quando a infla\u00e7\u00e3o da Zona Euro rondou a marca de 2,8% no in\u00edcio de 2024, o BCE adiou de forma consistente o al\u00edvio monet\u00e1rio para evitar espirais secund\u00e1rias de sal\u00e1rios e pre\u00e7os. Dados recentes de mercado mostram que o pricing impl\u00edcito para cortes de taxas do BCE em 2026 j\u00e1 recuou, com os traders a incorporarem agora pouco mais de dois cortes em vez de tr\u00eas. Ao alinhar as nossas estrat\u00e9gias em op\u00e7\u00f5es com este cen\u00e1rio macro mais realista, conseguimos navegar melhor a queda contida das yields esperada nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n