A infla\u00e7\u00e3o subjacente (core) do IHPC na Zona Euro manteve-se est\u00e1vel em 2,4% em termos hom\u00f3logos em junho, em linha com as expectativas do mercado. A leitura aponta para a persist\u00eancia de press\u00f5es de pre\u00e7os subjacentes, mesmo com o processo mais amplo de desinfla\u00e7\u00e3o no bloco a continuar a ser acompanhado.<\/p>\n\n
Enquanto medida subjacente, o IHPC exclui componentes mais vol\u00e1teis, como a energia e os alimentos n\u00e3o transformados, para captar melhor a din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica. O resultado de 2,4% em junho deixa a taxa core inalterada face ao consenso, oferecendo poucos novos catalisadores para uma reavalia\u00e7\u00e3o das expectativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria no curto prazo.<\/p>\n\n
Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente da Zona Euro a manter-se em 2,4% em junho, o Banco Central Europeu fica sob menor press\u00e3o imediata para cortar agressivamente as taxas de juro. Acreditamos que esta leitura previs\u00edvel, perfeitamente alinhada com as previs\u00f5es do consenso, reduz significativamente a volatilidade de mercado no curto prazo. Para os traders de derivados, este ambiente macro mais calmo sugere que as oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os acentuadas observadas em anos anteriores come\u00e7am a perder intensidade.<\/p>\n\n
Recomendamos focar em futuros de Euribor de curto prazo, uma vez que o mercado est\u00e1 agora a incorporar um ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o gradual e altamente previs\u00edvel. A venda de pr\u00e9mio em op\u00e7\u00f5es sobre Bund poder\u00e1 ser muito rent\u00e1vel nas pr\u00f3ximas semanas, pois espera-se uma queda da volatilidade impl\u00edcita agora que a principal incerteza em torno da infla\u00e7\u00e3o ficou para tr\u00e1s. Historicamente, quando a infla\u00e7\u00e3o core se mant\u00e9m ligeiramente acima da meta de 2,0%, as yields das obriga\u00e7\u00f5es da Zona Euro tendem a consolidar, tornando estrat\u00e9gias de intervalo, como iron condors, particularmente atrativas.<\/p>\n\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es cambiais, esperamos que o euro se mantenha relativamente est\u00e1vel face ao d\u00f3lar norte-americano, transacionando num intervalo estreito. Os traders dever\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put de EUR\/USD de curta maturidade sobretudo como uma cobertura barata, e n\u00e3o na expectativa de uma rutura em baixa de grande dimens\u00e3o. Tendo em conta que a infla\u00e7\u00e3o na Zona Euro arrefeceu de forma acentuada face ao pico hist\u00f3rico de 10,6% no final de 2022, os decisores de pol\u00edtica t\u00eam ancorado com sucesso a estabilidade de longo prazo.<\/p>\n\n
\u00c0 medida que nos aproximamos da pr\u00f3xima reuni\u00e3o de pol\u00edtica do BCE, a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os nos derivados indica apenas uma probabilidade reduzida de um movimento inesperado das taxas. Devemos posicionar as carteiras para tirar partido desta estabilidade, explorando o efeito de time decay nas op\u00e7\u00f5es sobre \u00edndices acionistas europeus, como o Euro Stoxx 50. Manter a alavancagem moderada durante este per\u00edodo de previsibilidade por parte do banco central ajudar\u00e1 a captar um carry est\u00e1vel, minimizando risco desnecess\u00e1rio.<\/p>\n\n\n\n