GBP\/JPY prolongou a sua corre\u00e7\u00e3o por uma segunda sess\u00e3o depois de recuperar intradiariamente a zona dos 219,00 na sexta-feira, recuando a partir de um m\u00e1ximo n\u00e3o visto desde janeiro de 2008. O cruzamento caiu abaixo da zona m\u00e9dia dos 218,00 no in\u00edcio da negocia\u00e7\u00e3o europeia, com a queda a ser travada pela sensibilidade persistente do mercado a uma poss\u00edvel a\u00e7\u00e3o das autoridades japonesas para apoiar o iene. A libra esterlina esteve sob press\u00e3o \u00e0 medida que o d\u00f3lar norte\u2011americano ganhou for\u00e7a, embora o enquadramento macro mais amplo aponte para um espa\u00e7o limitado para uma queda mais acentuada.<\/p>\n
Os diferenciais de taxas continuam a sustentar a din\u00e2mica de carry. O Banco do Jap\u00e3o elevou a sua taxa diretora de curto prazo para 1,0% em junho, um m\u00e1ximo de 31 anos, enquanto a taxa base do Banco de Inglaterra se encontra em 3,75%, deixando um diferencial aproximado de 275 pontos base que mant\u00e9m os carry trades em JPY. Os riscos geopol\u00edticos ligados ao conflito no M\u00e9dio Oriente podem limitar qualquer recupera\u00e7\u00e3o do iene, enquanto a diminui\u00e7\u00e3o do risco pol\u00edtico no Reino Unido \u2014 a par de uma melhoria do sentimento quanto \u00e0 trajet\u00f3ria or\u00e7amental \u2014 tamb\u00e9m apoia a GBP, ap\u00f3s not\u00edcias de que o primeiro\u2011ministro indigitado Andy Burnham poder\u00e1 nomear Shabana Mahmood como ministra das Finan\u00e7as e dados que mostram que a economia brit\u00e2nica regressou ao crescimento em maio.<\/p>\n
Estamos a ver o cruzamento GBP\/JPY a descer ligeiramente a partir de m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas perto de 219,00, mas aconselhamos os traders de derivados a n\u00e3o se precipitarem para posi\u00e7\u00f5es curtas por enquanto. Embora os receios de uma interven\u00e7\u00e3o do governo japon\u00eas mantenham os traders em alerta m\u00e1ximo, a tend\u00eancia de fundo continua fortemente suportada. Historicamente, interven\u00e7\u00f5es cambiais unilaterais por parte do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o apenas travam temporariamente a tend\u00eancia do mercado, em vez de a inverter.<\/p>\n
O principal motor da for\u00e7a deste par \u00e9 o enorme diferencial de taxas de juro de 275 pontos base, com a taxa do Banco de Inglaterra em 3,75% face aos 1,0% do Banco do Jap\u00e3o. Este diferencial continua a tornar o carry trade em JPY altamente rent\u00e1vel para investidores globais \u00e0 procura de rendimento. Recomendamos a utiliza\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es estruturadas, como bull call spreads, para capturar o momentum de subida, protegendo ao mesmo tempo contra quedas s\u00fabitas motivadas por interven\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Esperamos tamb\u00e9m que a libra esterlina se mantenha resiliente devido \u00e0 estabilidade pol\u00edtica no Reino Unido e ao recente regresso da economia ao crescimento. Al\u00e9m disso, os riscos geopol\u00edticos em curso no M\u00e9dio Oriente, historicamente, enfraquecem o iene, dado que o Jap\u00e3o depende fortemente de energia importada. Para traders de op\u00e7\u00f5es, uma volatilidade impl\u00edcita relativamente baixa torna estrat\u00e9gias de compra de pr\u00e9mio altamente atrativas em corre\u00e7\u00f5es menores.<\/p>\n
Consideramos que quaisquer quedas no curto prazo em GBP\/JPY devem ser encaradas como oportunidades de compra, e n\u00e3o como uma invers\u00e3o de tend\u00eancia. Os traders de derivados dever\u00e3o aguardar por padr\u00f5es de rutura confirmados acima de 219,00 antes de aumentar a exposi\u00e7\u00e3o longa. At\u00e9 vermos vendas agressivas com continuidade, o caminho de menor resist\u00eancia para este cruzamento continua firmemente apontado para cima.<\/p>\n\n\n\n