O euro subiu ligeiramente face \u00e0 libra esterlina na sexta-feira, levando o EUR\/GBP de volta na dire\u00e7\u00e3o de 0,8500, depois de ter tocado um m\u00ednimo de 13 meses em 0,8455. Ainda assim, o cruzamento mant\u00e9m-se no caminho para uma quarta queda semanal consecutiva, acumulando uma desvaloriza\u00e7\u00e3o de cerca de 2,20% desde meados de junho. O suporte \u00e0 moeda \u00fanica tem sido associado a uma melhoria do apetite pelo risco e a expectativas de uma pol\u00edtica mais restritiva do Banco Central Europeu, depois de uma sondagem da Reuters ter mostrado que 70% dos inquiridos apontam para uma subida de 25 pontos base em setembro, ap\u00f3s uma pausa em julho.<\/p>\n
A aten\u00e7\u00e3o vira-se mais tarde para a leitura final de junho do \u00cdndice Harmonizado de Pre\u00e7os no Consumidor (IHPC) da Zona Euro, que dever\u00e1 confirmar uma desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o para 2,8%, face a 3,2% no m\u00eas anterior, embora os dados antecedam o encerramento do Estreito de Ormuz e a subsequente subida dos pre\u00e7os do crude. A libra tem-se fortalecido nas \u00faltimas semanas apesar de um impasse pol\u00edtico no Reino Unido, com os mercados focados na perspetiva de que o pr\u00f3ximo executivo respeitar\u00e1 as regras or\u00e7amentais da chanceler Reeves, enquanto a especula\u00e7\u00e3o de que o Banco de Inglaterra poder\u00e1 subir as taxas de juro antes do final do ano tamb\u00e9m tem apoiado a divisa brit\u00e2nica.<\/p>\n
Sugerimos que os traders de derivados aproveitem o ressalto tempor\u00e1rio do EUR\/GBP em dire\u00e7\u00e3o a 0,8500 atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo. Tendo o par ca\u00eddo 2,20% desde meados de junho at\u00e9 m\u00ednimos de 13 meses, o atual \u201crelief rally\u201d abre uma janela privilegiada para capturar a volatilidade em alta. Historicamente, quando o EUR\/GBP desce para estes n\u00edveis, a volatilidade impl\u00edcita de curto prazo tende a regressar \u00e0 m\u00e9dia, passando de n\u00edveis baixos em torno de 5,5% para mais perto da sua m\u00e9dia de longo prazo de 7%.<\/p>\n
Com 70% dos economistas inquiridos \u00e0 espera de uma subida de taxas do BCE em setembro, recomendamos vivamente incorporar esta viragem mais \u201chawkish\u201d atrav\u00e9s de swaps de taxas de juro. O recente encerramento do Estreito de Ormuz j\u00e1 fez subir os pre\u00e7os do Brent, o que, na nossa perspetiva, poder\u00e1 inverter a trajet\u00f3ria de descida da infla\u00e7\u00e3o na Zona Euro a partir do n\u00edvel atual de 2,8%. Em choques energ\u00e9ticos anteriores, como o de 2022 quando o crude disparou, os pre\u00e7os das importa\u00e7\u00f5es da Zona Euro subiram mais de 20%, o que poder\u00e1 for\u00e7ar o BCE a agir de forma mais agressiva.<\/p>\n
Do outro lado da opera\u00e7\u00e3o, consideramos que a recente for\u00e7a da libra est\u00e1 esticada e justifica cobertura. Embora a confian\u00e7a nas regras or\u00e7amentais da chanceler Reeves tenha mantido a libra apoiada, as expectativas de subida de taxas pelo BoE j\u00e1 est\u00e3o em grande medida refletidas nos pre\u00e7os de mercado. Os traders dever\u00e3o ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre GBP fora-do-dinheiro para se protegerem contra uma corre\u00e7\u00e3o s\u00fabita, caso os dados econ\u00f3micos do Reino Unido fiquem aqu\u00e9m nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n