USD\/CNY prolongou a queda ap\u00f3s o CPI e o PPI dos EUA, mais fracos do que o esperado, terem penalizado o d\u00f3lar e moderado as expectativas de aperto adicional por parte da Fed. Fixings mais fortes do PBoC refor\u00e7aram o movimento, sugerindo toler\u00e2ncia para uma aprecia\u00e7\u00e3o gradual do RMB. Fluxos de suporte vieram do excedente comercial da China em junho, a par de refer\u00eancias a venda de USD por exportadores, embora esta \u00faltima tenha sido enquadrada como um potencial amplificador e n\u00e3o como um fator confirmado. O espa\u00e7o para mais descidas dever\u00e1 depender de a fraqueza do d\u00f3lar se manter e de o fixing continuar a validar os movimentos no spot.<\/p>\n\n
As condi\u00e7\u00f5es dom\u00e9sticas na China continuam a ser um constrangimento, com crescimento fraco e expectativa de margem para mais flexibiliza\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica a travarem o ritmo de ganhos do RMB. Em termos t\u00e9cnicos, uma rutura decisiva pode abrir a zona 6,72\u20136,74 em USD\/CNY, enquanto a resist\u00eancia surge em 6,7860\/6,79, correspondente \u00e0s m\u00e9dias m\u00f3veis de 21 e 50 dias. No offshore, o USD\/CNH foi visto pela \u00faltima vez perto de 6,7690, com o momentum di\u00e1rio negativo ainda intacto, embora o RSI esteja a recuperar a partir de n\u00edveis pr\u00f3ximos de sobrevenda. O suporte est\u00e1 identificado em 6,7540, o m\u00ednimo do ano at\u00e9 \u00e0 data.<\/p>\n\n—\n\n
Esperamos que o d\u00f3lar norte-americano enfrente press\u00e3o em baixa face ao yuan chin\u00eas nas pr\u00f3ximas semanas, na sequ\u00eancia do abrandamento dos dados de infla\u00e7\u00e3o nos EUA. As leituras recentes do CPI e do PPI evidenciam uma desacelera\u00e7\u00e3o clara, reduzindo as expectativas do mercado de novas subidas de taxas de juro. Esta mudan\u00e7a no enquadramento macro cria um cen\u00e1rio favor\u00e1vel para posicionamento a favor de um yuan mais forte.<\/p>\n\n
Em paralelo, o elevado excedente comercial da China, que recentemente atingiu perto de 99 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, estar\u00e1 a levar exportadores locais a vender d\u00f3lares e a comprar yuan. O Banco Popular da China (PBoC) tamb\u00e9m tem vindo a definir taxas de refer\u00eancia di\u00e1rias mais fortes, sinalizando conforto com uma moeda mais apreciada. Esta combina\u00e7\u00e3o de fluxos comerciais e suporte do banco central dever\u00e1 manter o yuan numa trajet\u00f3ria de aprecia\u00e7\u00e3o gradual.<\/p>\n\n—\n\n
Ainda assim, importa reter que o crescimento econ\u00f3mico dom\u00e9stico na China continua fraco, o que significa que o banco central poder\u00e1 ainda cortar taxas de juro para estimular a economia. Esta fragilidade interna dever\u00e1 limitar a valoriza\u00e7\u00e3o do yuan, evitando uma subida r\u00e1pida e desordenada. Por isso, consideramos que os investidores devem evitar posi\u00e7\u00f5es excessivamente agressivas a favor do yuan e preparar-se, em alternativa, para um movimento de descida gradual do par.<\/p>\n\n
Recomendamos que os traders de derivados privilegiem estrat\u00e9gias de range ou a compra de op\u00e7\u00f5es put de curto prazo sobre USD\/CNH para beneficiar desta descida progressiva. Acompanhar de perto o suporte-chave em 6,7540, uma vez que uma quebra desse n\u00edvel poder\u00e1 abrir espa\u00e7o para uma descida at\u00e9 \u00e0 faixa 6,72\u20136,74. Em contrapartida, os stop-losses dever\u00e3o ser colocados ligeiramente acima das resist\u00eancias em 6,7860 e 6,7900, para prote\u00e7\u00e3o contra movimentos s\u00fabitos em alta.<\/p>\n\n\n\n