O d\u00e9fice comercial acumulado da UE com a China, numa base m\u00f3vel de 12 meses, atingiu 376 mil milh\u00f5es de euros em maio, segundo o Eurostat, e foi 8% superior ao de um ano antes. A dimens\u00e3o e o sentido do desequil\u00edbrio intensificaram o foco pol\u00edtico em Bruxelas, numa altura em que o bloco procura reequilibrar o com\u00e9rcio sem p\u00f4r termo ao envolvimento.<\/p>\n
As discuss\u00f5es UE-China no \u00e2mbito de uma Consulta sobre Com\u00e9rcio e Investimento, lan\u00e7ada no final de junho, dever\u00e3o decorrer nos pr\u00f3ximos tr\u00eas meses, com ambas as partes a explorar op\u00e7\u00f5es para corrigir o desequil\u00edbrio. Em paralelo, a UE est\u00e1 a desenvolver instrumentos comerciais adicionais, incluindo mecanismos de diversifica\u00e7\u00e3o e de combate \u00e0 sobrecapacidade, que poder\u00e3o ser ativados em outubro caso as conversa\u00e7\u00f5es n\u00e3o produzam resultados tang\u00edveis. S\u00e3o esperadas mais medidas de defesa comercial por parte da UE, com uma abordagem orientada para limitar uma escalada de retalia\u00e7\u00f5es e apoiar a ind\u00fastria dom\u00e9stica.<\/p>\n
Estamos a acompanhar de perto o enorme desequil\u00edbrio comercial entre a UE e a China, onde o d\u00e9fice m\u00f3vel de 12 meses atingiu 376 mil milh\u00f5es de euros. Com ambas as partes atualmente numa janela cr\u00edtica de negocia\u00e7\u00e3o de tr\u00eas meses, iniciada no final de junho, esperamos um aumento da volatilidade de mercado \u00e0 medida que se aproxima o prazo de outubro para novos instrumentos comerciais. Os investidores em derivados devem usar as pr\u00f3ximas semanas para se posicionarem face a mudan\u00e7as s\u00faditas de pol\u00edtica antes de estes instrumentos de defesa poderem vir a ser ativados.<\/p>\n
Recomendamos focar em op\u00e7\u00f5es cambiais, em particular no par EUR\/CNH, para cobertura contra potenciais fric\u00e7\u00f5es diplom\u00e1ticas. Historicamente, a escalada de tens\u00f5es comerciais desencadeia oscila\u00e7\u00f5es acentuadas no renminbi, tornando as op\u00e7\u00f5es de venda (puts) CNH fora-do-dinheiro uma estrat\u00e9gia adequada para proteger carteiras contra desvaloriza\u00e7\u00f5es cambiais s\u00faditas. A volatilidade impl\u00edcita atual \u00e9 relativamente baixa, proporcionando um ponto de entrada acess\u00edvel para investidores que pretendam comprar volatilidade de prote\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Nos derivados sobre a\u00e7\u00f5es, os setores autom\u00f3vel e de energia limpa s\u00e3o particularmente vulner\u00e1veis e oferecem as melhores oportunidades para estrat\u00e9gias direcionadas. Investiga\u00e7\u00f5es anteriores da UE por subs\u00eddios, como as tarifas recentes sobre ve\u00edculos el\u00e9tricos chineses at\u00e9 38%, mostram qu\u00e3o rapidamente estas a\u00e7\u00f5es reagem a amea\u00e7as regulat\u00f3rias. Sugerimos o uso de estrat\u00e9gias de straddle longo em principais fabricantes europeus de autom\u00f3veis e exportadores chineses de VE, para tirar partido das inevit\u00e1veis oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o \u00e0 medida que as negocia\u00e7\u00f5es avan\u00e7am para a meta de outubro.<\/p>\n
Para uma prote\u00e7\u00e3o mais ampla da carteira, aconselhamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o \u00edndice Euro Stoxx 50. Se as conversa\u00e7\u00f5es emperrarem e a UE ativar os seus novos instrumentos de diversifica\u00e7\u00e3o e de combate \u00e0 sobrecapacidade, disrup\u00e7\u00f5es nas cadeias de abastecimento dever\u00e3o pressionar as margens industriais europeias. Garantir estas coberturas agora, enquanto os mercados permanecem calmos, oferece uma almofada barata contra uma corre\u00e7\u00e3o de mercado no outono.<\/p>\n\n\n\n