O EUR\/JPY estava a ser negociado perto de 185,80 na quinta-feira, praticamente inalterado depois de ter tocado, no in\u00edcio da semana, um m\u00e1ximo de um m\u00eas. O cruzamento recuou ligeiramente \u00e0 medida que o iene japon\u00eas recuperou algum terreno, enquanto o euro se manteve sustentado pela expectativa de que o Banco Central Europeu poder\u00e1 voltar a apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria se os riscos de infla\u00e7\u00e3o se agravarem. A prud\u00eancia nos mercados foi refor\u00e7ada pela retoma das hostilidades envolvendo o Ir\u00e3o, que impulsionou os pre\u00e7os do petr\u00f3leo e alimentou receios de mais um choque inflacionista \u2014 um enquadramento que tem apoiado o iene, mesmo quando os custos energ\u00e9ticos mais elevados condicionam as perspetivas econ\u00f3micas do Jap\u00e3o.<\/p>\n
Na Zona Euro, respons\u00e1veis do BCE reiteraram a disponibilidade para apertar caso surjam efeitos de segunda ordem na infla\u00e7\u00e3o. Uma sondagem da Reuters indicou que a maioria dos economistas espera que a taxa de dep\u00f3sito seja mantida em 2,25% em julho, e cerca de 70% antecipam uma subida adicional at\u00e9 ao final do ano, mais provavelmente em setembro. A Rabobank e o ING inclinam-se ambos para setembro, embora o ING continue a assinalar julho como um risco. No Jap\u00e3o, as d\u00favidas em torno dos planos para repatriar parte dos investimentos no estrangeiro do Government Pension Investment Fund t\u00eam pesado sobre o iene, enquanto o ministro das Finan\u00e7as afirmou que as autoridades est\u00e3o prontas para intervir no mercado cambial, se necess\u00e1rio.<\/p>\n
Sugerimos que os investidores em derivados se preparem para uma volatilidade mais elevada no par EUR\/JPY, numa altura em que se mant\u00e9m pr\u00f3ximo do n\u00edvel de 185,80. Embora o euro encontre suporte nos coment\u00e1rios mais \u201chawkish\u201d do Banco Central Europeu, o iene japon\u00eas est\u00e1 a beneficiar de um al\u00edvio tempor\u00e1rio devido ao aumento dos riscos geopol\u00edticos. Perante este bra\u00e7o-de-ferro, esperamos que o par negoceie num intervalo apertado, mas fr\u00e1gil, nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Consideramos que o risco de uma interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita do Governo japon\u00eas est\u00e1 agora num ponto cr\u00edtico. Historicamente, quando o iene se desvaloriza rapidamente, as autoridades japonesas n\u00e3o hesitam em atuar, como ficou patente na interven\u00e7\u00e3o massiva de 9,8 bili\u00f5es de ienes em 2024. Os traders de derivados dever\u00e3o ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es put EUR\/JPY fora-do-dinheiro para se protegerem contra uma queda acentuada e repentina, caso T\u00f3quio decida entrar no mercado.<\/p>\n
A subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, impulsionada pelas tens\u00f5es persistentes no M\u00e9dio Oriente, continua a complicar a perspetiva ao penalizar a economia japonesa, dependente de importa\u00e7\u00f5es de energia, ao mesmo tempo que alimenta a infla\u00e7\u00e3o na Zona Euro. Esta dupla press\u00e3o torna extremamente arriscadas, neste momento, apostas direcionais no mercado \u00e0 vista. Em vez disso, recomendamos o recurso a estrat\u00e9gias baseadas em volatilidade, como straddles longos, para beneficiar de movimentos acentuados de pre\u00e7os, independentemente do sentido em que o mercado rompa.<\/p>\n
Com quase 70% dos economistas a preverem mais uma subida de taxas do BCE at\u00e9 setembro, \u00e9 improv\u00e1vel que a vantagem de rendibilidade do euro desapare\u00e7a rapidamente. No entanto, dado que o mercado j\u00e1 incorporou uma pausa na reuni\u00e3o de julho, qualquer surpresa mais \u201chawkish\u201d poder\u00e1 desencadear uma recupera\u00e7\u00e3o imediata do euro. Aconselhamos a manuten\u00e7\u00e3o de uma postura flex\u00edvel e a utiliza\u00e7\u00e3o de maturidades curtas nas op\u00e7\u00f5es para captar estas mudan\u00e7as r\u00e1pidas no sentimento em torno da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n\n\n\n