As vendas pendentes de casas nos EUA ca\u00edram 5,4% em termos mensais em junho, ficando aqu\u00e9m das expectativas do mercado, que apontavam para uma descida de 0,5%. O dado sugere um arrefecimento mais acentuado do que o previsto na atividade de contratos ao longo do m\u00eas.<\/p>\n
A leitura mais fraca implica que menos casas entraram no \u201cpipeline\u201d para futuras vendas conclu\u00eddas, um indicador frequentemente interpretado como um guia de curto prazo para os volumes de transa\u00e7\u00f5es de casas existentes. O desvio de junho face ao consenso indica que as condi\u00e7\u00f5es de procura abrandaram de forma mais abrupta do que o antecipado no per\u00edodo.<\/p>\n
A queda inesperada de 5,4% nas vendas pendentes de casas em junho, muito pior do que a descida projetada de 0,5%, sinaliza um abrandamento acentuado no mercado imobili\u00e1rio norte-americano. Consideramos que esta contra\u00e7\u00e3o marcada aponta para a persist\u00eancia da press\u00e3o de custos de financiamento elevados, com as taxas das hipotecas a 30 anos a manterem-se teimosamente perto de 6,8% neste ver\u00e3o. Os traders de derivados devem encarar isto como um sinal claro de que a procura dos consumidores est\u00e1 a ceder sob condi\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias restritivas.<\/p>\n
Em resposta, esperamos press\u00e3o em baixa sobre as yields dos Treasuries, \u00e0 medida que o mercado passa a incorporar cortes de taxas mais agressivos por parte da Reserva Federal. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre ETFs de Treasuries de longo prazo, como o iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), para beneficiar de yields em queda. Historicamente, quebras semelhantes e pronunciadas na atividade imobili\u00e1ria t\u00eam precedido uma descida da yield a 10 anos em m\u00e9dia de 25 pontos base ao longo do m\u00eas seguinte.<\/p>\n
Para os traders de derivados sobre a\u00e7\u00f5es, a aposta em op\u00e7\u00f5es put sobre ETFs de construtoras de casas (homebuilders), como o ITB ou o XHB, oferece uma estrat\u00e9gia t\u00e1tica atrativa. Embora as a\u00e7\u00f5es das construtoras tenham permanecido resilientes, esta forte queda nos contratos pendentes indica que o tr\u00e1fego de potenciais compradores est\u00e1 a secar. Sugerimos concentrar a escolha em puts com vencimentos em setembro ou outubro, para capturar a pr\u00f3xima vaga de dados dececionantes de novos arranques de constru\u00e7\u00e3o (housing starts) e de resultados.<\/p>\n
Este abrandamento na habita\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m amea\u00e7a contagiar o sentimento de mercado mais amplo, podendo impulsionar o Cboe Volatility Index (VIX). Aconselhamos a adi\u00e7\u00e3o de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre o VIX para proteger carteiras contra uma corre\u00e7\u00e3o mais generalizada do mercado. Os dados mostram que, quando as vendas pendentes de casas falham as estimativas por esta margem, os setores de consumo discricion\u00e1rio tendem a ter um desempenho inferior ao do S&P 500 em mais de 2% nas semanas seguintes.<\/p>\n\n\n\n