O PIB do Reino Unido subiu 0,1% em termos mensais em maio, em linha com a previs\u00e3o da TD Securities e acima da expectativa do mercado de 0,0%, ap\u00f3s uma ligeira leitura negativa em abril. O crescimento a tr\u00eas meses manteve-se em 0,7%, medida que o ONS considera preferencial; os servi\u00e7os e a ind\u00fastria transformadora superaram, enquanto a constru\u00e7\u00e3o penalizou o resultado global.<\/p>\n
A TD Securities espera que a economia cres\u00e7a 0,2% em termos trimestrais no 2.\u00ba trimestre, abrandando face a 0,6% no 1.\u00ba trimestre. O banco assinala a sazonalidade residual como uma potencial fonte de distor\u00e7\u00e3o que poder\u00e1 ter inflacionado as leituras do primeiro semestre e, nessa base, estima que o crescimento subjacente no 2.\u00ba trimestre poder\u00e1 estar mais pr\u00f3ximo de zero.<\/p>\n
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um potencial abrandamento da economia do Reino Unido, apesar do crescimento do PIB de 0,1% em maio parecer positivo. Embora a taxa de crescimento a tr\u00eas meses pare\u00e7a robusta, nos 0,7%, grande parte deste dinamismo dever\u00e1 estar inflacionada por fatores sazonais. Com o crescimento subjacente possivelmente mais pr\u00f3ximo de zero, consideramos que a libra esterlina est\u00e1 vulner\u00e1vel a uma corre\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Historicamente, quando o crescimento trimestral abranda de forma acentuada \u2014 semelhante \u00e0 descida projetada de 0,6% no 1.\u00ba trimestre para 0,2% no 2.\u00ba trimestre \u2014 o Banco de Inglaterra tende a adotar uma postura mais cautelosa. Olhando para os dados financeiros recentes, os swaps de taxa de juro SONIA est\u00e3o atualmente a incorporar uma probabilidade inferior a 40% de um pr\u00f3ximo corte de taxas. Este desfasamento cria um cen\u00e1rio prop\u00edcio para operadores de op\u00e7\u00f5es se posicionarem para uma viragem dovish que poder\u00e1 apanhar o mercado de surpresa.<\/p>\n
Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es put GBP\/USD fora do dinheiro, com vencimento entre um e dois meses, para cobertura contra uma queda s\u00fabita. Em alternativa, os traders podem considerar a compra de futuros SONIA, que ganhar\u00e3o valor se o mercado come\u00e7ar a incorporar cortes de taxas mais profundos devido \u00e0 fraqueza do PIB subjacente. Como os servi\u00e7os e a ind\u00fastria transformadora est\u00e3o atualmente a mascarar o arrasto da constru\u00e7\u00e3o, qualquer deteriora\u00e7\u00e3o nestes setores mais fortes dever\u00e1 desencadear uma r\u00e1pida liquida\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es longas em GBP.<\/p>\n
Dados hist\u00f3ricos de mercado mostram que, quando o crescimento do PIB do Reino Unido desce abaixo de 0,3% num trimestre, a libra historicamente depreciou, em m\u00e9dia, 1,8% face ao d\u00f3lar norte\u2011americano no m\u00eas seguinte. Al\u00e9m disso, relat\u00f3rios recentes do CFTC (Commitment of Traders) mostram que as posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas especulativas longas em libra est\u00e3o perto de m\u00e1ximos de v\u00e1rios meses, tornando altamente prov\u00e1vel uma revers\u00e3o de uma opera\u00e7\u00e3o excessivamente congestionada. Garantir agora prote\u00e7\u00e3o em baixa permite-nos beneficiar desta assimetria antes de o mercado mais amplo se ajustar a uma realidade econ\u00f3mica mais fraca.<\/p>\n\n\n\n