Peter Navarro instou a Europa e outros governos ocidentais a apertarem as medidas contra os fabricantes autom\u00f3veis chineses, argumentando no Politico Europe que os grupos chineses est\u00e3o a obter ganhos agressivos no estrangeiro, enquanto as respostas ocidentais permanecem fracas. Disse que os EUA s\u00e3o o \u00fanico grande mercado autom\u00f3vel que manteve a BYD fora, mas alertou que a empresa est\u00e1 a pressionar nas fronteiras dos EUA. Navarro descreveu uma disputa industrial com Pequim e afirmou que as tarifas e pol\u00edticas existentes n\u00e3o conseguiram travar a expans\u00e3o das marcas chinesas na Europa, enquanto fabricantes tradicionais como a Volkswagen e a BMW cortaram postos de trabalho e reduziram as previs\u00f5es de resultados.<\/p>\n
A nota referiu que os resultados s\u00e3o construtivos, com os bancos norte-americanos e a TSMC a suportarem o n\u00facleo do ciclo de crescimento liderado pela IA atrav\u00e9s de uma atividade resiliente nos mercados de capitais, procura est\u00e1vel dos clientes e forte procura de semicondutores ligada \u00e0 IA. Acrescentou que subsistem oportunidades em \u201cvalue\u201d, mas que \u00e9 mais dif\u00edcil assegur\u00e1-las a pre\u00e7os baixos \u00e0 medida que o posicionamento se torna sobrelotado e as valoriza\u00e7\u00f5es com pr\u00e9mio se alargam, com o \u201ccarry\u201d cambial ainda a funcionar e os resultados a sustentarem o ciclo. Ao mesmo tempo, os riscos geopol\u00edticos foram descritos como subavaliados, a alavancagem especulativa est\u00e1 a atrair a aten\u00e7\u00e3o das autoridades e os ativos com melhor desempenho j\u00e1 est\u00e3o a transacionar com pr\u00e9mio.<\/p>\n
Temos de nos preparar para um aumento da volatilidade nas a\u00e7\u00f5es autom\u00f3veis europeias \u00e0 medida que as tens\u00f5es comerciais entre o Ocidente e a China se intensificam. Com o \u00edndice STOXX Europe 600 Auto historicamente sens\u00edvel a altera\u00e7\u00f5es no mercado chin\u00eas, recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (\u201cputs\u201d) fora do dinheiro (\u201cout-of-the-money\u201d) sobre construtores autom\u00f3veis europeus tradicionais. Esta estrat\u00e9gia protege as nossas carteiras contra choques s\u00fabitos de tarifas, sobretudo numa altura em que as exporta\u00e7\u00f5es chinesas de ve\u00edculos el\u00e9tricos para a Europa continuam a desafiar os fabricantes locais.<\/p>\n
Embora gigantes tecnol\u00f3gicos como a TSMC validem o ciclo liderado pela IA com proje\u00e7\u00f5es de crescimento de receitas acima de 20%, o custo de entrada nestes t\u00edtulos sobrelotados tornou-se excessivamente elevado. Em vez de comprarmos as a\u00e7\u00f5es subjacentes, caras, devemos utilizar \u201cbull call spreads\u201d em grandes ETF de semicondutores. Isto limita o nosso risco de pr\u00e9mio, permitindo ainda captar uma eventual continuidade do momentum de subida no setor da IA.<\/p>\n
Os riscos geopol\u00edticos est\u00e3o atualmente subavaliados, com o \u00edndice de volatilidade VIX a oscilar perto de n\u00edveis baixos, em torno de 12 a 13 pontos. Vemos isto como um ponto de entrada ideal para comprar op\u00e7\u00f5es de compra (\u201ccalls\u201d) sobre o VIX, baratas e de longo prazo, para cobertura contra disrup\u00e7\u00f5es s\u00fabitas nas cadeias globais de abastecimento. Este seguro de volatilidade, a baixo custo, protege as nossas carteiras mais amplas caso a guerra comercial se intensifique de forma repentina nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n