GBP\/JPY recuou ligeiramente na quinta-feira, ap\u00f3s ter atingido no dia anterior o n\u00edvel mais alto desde dezembro de 2007, numa altura em que a Libra \u2014 antes mais firme \u2014 encontrou suporte na redu\u00e7\u00e3o da incerteza pol\u00edtica e nas expectativas de maior disciplina or\u00e7amental. \u00c0 hora de fecho desta edi\u00e7\u00e3o, o par era negociado em torno de 219,00, a cair 0,25% na sess\u00e3o. Os mercados tamb\u00e9m digeriram not\u00edcias de que a ministra do Interior, Shabana Mahmood, poderia substituir Rachel Reeves como chanceler do Tesouro, um desenvolvimento que tinha apoiado a Libra na quarta-feira.<\/p>\n\n
Os pre\u00e7os do petr\u00f3leo voltaram a subir com o ressurgimento das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente, alimentando riscos inflacionistas e reabrindo a discuss\u00e3o sobre subidas de taxas por parte do Banco de Inglaterra. No entanto, a vice-governadora do BoE, Sarah Breeden, afirmou que o choque da guerra com o Ir\u00e3o era menos prov\u00e1vel de se enraizar na din\u00e2mica inflacionista, acrescentando que o BoE est\u00e1 \u201cnuma boa posi\u00e7\u00e3o\u201d para avaliar a evolu\u00e7\u00e3o. Mesmo com as taxas inalteradas, o diferencial de rendimentos Reino Unido\u2013Jap\u00e3o continua amplo, penalizando o JPY, enquanto o USD\/JPY se mantinha perto de m\u00e1ximos de 40 anos e mantinha o foco no risco de interven\u00e7\u00e3o; a ministra das Finan\u00e7as do Jap\u00e3o, Satsuki Katayama, disse que as autoridades estavam prontas para agir a qualquer momento, sem comentar n\u00edveis espec\u00edficos.<\/p>\n\n
Ao vermos o GBP\/JPY recuar ligeiramente para cerca de 219,00, depois de ter atingido o n\u00edvel mais alto desde 2007, consideramos que os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade mais elevada nas pr\u00f3ximas semanas. O enorme diferencial de taxas de juro entre o Reino Unido e o Jap\u00e3o continua a favorecer claramente a Libra, mantendo intacta a tend\u00eancia de alta no longo prazo. No entanto, com o iene a pairar junto de m\u00ednimos hist\u00f3ricos, n\u00e3o se pode ignorar o perigo imediato de uma interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita no mercado por parte das autoridades japonesas.<\/p>\n\n
Para compreender o risco, podemos recuar at\u00e9 \u00e0 interven\u00e7\u00e3o massiva do Jap\u00e3o, de 9,8 bili\u00f5es de ienes (62 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares), na primavera de 2024, que empurrou rapidamente os cruzamentos do iene para baixo em mais de 4% em poucas horas. Com o Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as japon\u00eas a sinalizar disponibilidade para atuar, uma inje\u00e7\u00e3o s\u00fabita de liquidez semelhante poderia facilmente fazer o GBP\/JPY tombar novamente em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 210,00. Por isso, desaconselhamos, neste momento, a manuten\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es long spot sem cobertura (hedge) ou de simples contratos long de futuros.<\/p>\n\n
Em alternativa, recomendamos que os traders de op\u00e7\u00f5es usem bull call spreads para captar eventual valoriza\u00e7\u00e3o adicional, limitando de forma rigorosa as perdas potenciais. A compra de op\u00e7\u00f5es put fora do dinheiro (out-of-the-money) \u00e9 tamb\u00e9m uma forma inteligente e de baixo custo de proteger carteiras long j\u00e1 existentes contra uma interven\u00e7\u00e3o japonesa repentina. Ao recorrer a estas estrat\u00e9gias de risco estruturado, conseguimos manter-nos expostos \u00e0 for\u00e7a da Libra sem sermos eliminados por uma mudan\u00e7a s\u00fabita de pol\u00edtica vinda de T\u00f3quio.<\/p>\n\n\n\n