As vendas a retalho nos EUA abrandaram o ritmo de crescimento para 6,7% em termos hom\u00f3logos em junho, abaixo dos 6,9% registados anteriormente. A leitura mais recente aponta para um arrefecimento moderado do ritmo de expans\u00e3o das vendas face ao per\u00edodo anterior.<\/p>\n\n
Os dados indicam uma desacelera\u00e7\u00e3o de 0,2 pontos percentuais entre os dois meses. A taxa de 6,7% em junho ainda reflete vendas anuais superiores \u00e0s de h\u00e1 um ano, mas a um ritmo ligeiramente mais fraco do que o resultado precedente de 6,9%.<\/p>\n\n
Com o crescimento das vendas a retalho nos EUA a desacelerar para 6,7% em junho, face aos 6,9% do m\u00eas anterior, observam-se sinais claros de que a procura do consumidor come\u00e7a a arrefecer. Esta descida marginal sugere que, embora a economia se mantenha resiliente, os custos de financiamento elevados est\u00e3o finalmente a penalizar a despesa das fam\u00edlias. Historicamente, recuos semelhantes no crescimento hom\u00f3logo das vendas a retalho levaram a Reserva Federal a adotar um tom mais dovish, para evitar um abrandamento econ\u00f3mico mais acentuado.<\/p>\n\n
Consideramos que os traders de taxas de juro devem ajustar de imediato as suas posi\u00e7\u00f5es em futuros do Tesouro e em contratos SOFR (Secured Overnight Financing Rate). \u00c0 medida que o mercado come\u00e7a a incorporar uma probabilidade mais elevada de cortes de taxas mais tarde este ano, a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre futuros de taxas de curto prazo oferece um perfil risco\/retorno atrativo. Dados recentes do mercado de Treasuries indicam que mesmo uma desacelera\u00e7\u00e3o ligeira da atividade do consumidor pode alterar rapidamente o sentimento dos investidores em dire\u00e7\u00e3o a um maior afrouxamento monet\u00e1rio.<\/p>\n\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es sobre a\u00e7\u00f5es, recomendamos a rota\u00e7\u00e3o para fora de apostas agressivas em crescimento e a concentra\u00e7\u00e3o em setores defensivos. \u00c9 prov\u00e1vel que a volatilidade impl\u00edcita em ETF de consumo discricion\u00e1rio, como o Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY), aumente \u00e0 medida que os traders fazem cobertura contra novas quebras do consumo. Privilegiamos a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre \u00edndices com forte peso do retalho ou a execu\u00e7\u00e3o de bull put spreads em bens de consumo essencial, que historicamente apresentam melhor desempenho quando o momentum do retalho arrefece.<\/p>\n\n
Para os traders de divisas, antecipamos alguma press\u00e3o descendente de curto prazo sobre o \u00edndice do d\u00f3lar norte-americano (DXY), \u00e0 medida que as yields dos Treasuries cedem. Vender futuros de USD ou comprar op\u00e7\u00f5es call sobre EUR\/USD pode permitir capitalizar esta mudan\u00e7a nas perspetivas para as taxas nas pr\u00f3ximas semanas. Adicionalmente, devemos acompanhar de perto os futuros de ouro, uma vez que o abrandamento da procura do consumidor e as subsequentes expetativas de cortes de taxas tendem a refor\u00e7ar o apelo do metal precioso como ativo ref\u00fagio.<\/p>\n\n\n\n