O inqu\u00e9rito \u00e0 ind\u00fastria transformadora da Fed de Filad\u00e9lfia, nos Estados Unidos, ficou acima das previs\u00f5es em julho. A leitura subiu para 41,4, face a uma estimativa consensual de 13.<\/p>\n
O resultado aponta para uma acelera\u00e7\u00e3o da atividade fabril, medida pelo \u00edndice de difus\u00e3o mensal do distrito da Fed. O inqu\u00e9rito \u00e9 acompanhado de perto como indicador do impulso de curto prazo nas condi\u00e7\u00f5es industriais regionais e pode influenciar as expectativas para o desempenho mais amplo da economia norte-americana.<\/p>\n
Acab\u00e1mos de assistir a um resultado absolutamente extraordin\u00e1rio no \u00cdndice de Atividade Industrial da Fed de Filad\u00e9lfia de julho, que disparou para 41,4, contra expectativas de apenas 13. Esta forte acelera\u00e7\u00e3o da atividade transformadora sugere que a economia dos EUA est\u00e1 a operar muito mais \u201cquente\u201d do que o antecipado. Consideramos que este valor altera de imediato o enquadramento para os mercados de taxas de juro e para os pr\u00f3ximos passos da Reserva Federal.<\/p>\n
No mercado de op\u00e7\u00f5es, \u00e9 de esperar uma reprecifica\u00e7\u00e3o acentuada das expectativas para a trajet\u00f3ria das taxas da Fed, tornando particularmente atrativos os puts sobre Treasuries de curta dura\u00e7\u00e3o. Historicamente, picos do \u00edndice da Fed de Filad\u00e9lfia acima de 40, como em abril de 2021, quando atingiu 50,2, precederam subidas relevantes das yields obrigacionistas. Os operadores de derivados dever\u00e3o posicionar-se para uma curva de rendimentos mais inclinada, atrav\u00e9s de posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros SOFR ou da compra de op\u00e7\u00f5es de venda sobre ETFs de Treasuries de longo prazo.<\/p>\n
Os operadores de derivados sobre a\u00e7\u00f5es devem preparar-se para uma rota\u00e7\u00e3o para fora de a\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas caras e para dentro de setores c\u00edclicos. Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) perto do dinheiro sobre ETFs de industriais e de materiais para capturar este s\u00fabito impulso econ\u00f3mico. Em paralelo, a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) de prote\u00e7\u00e3o sobre \u00edndices tecnol\u00f3gicos com avalia\u00e7\u00f5es elevadas servir\u00e1 para mitigar o risco de subida das taxas de desconto.<\/p>\n
No mercado cambial, este forte resultado econ\u00f3mico tem elevada probabilidade de impulsionar significativamente o d\u00f3lar norte-americano. Observando dados passados, um setor transformador mais robusto tende de forma consistente a empurrar o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) para cima, \u00e0 medida que se esbatem as expectativas de cortes de taxas. Aconselhamos a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre USD face ao euro e ao iene japon\u00eas, para tirar partido deste alargamento do diferencial de rendimentos nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n