O d\u00f3lar norte-americano estabilizou perto de um m\u00ednimo de um m\u00eas, depois de leituras mais fracas do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Produtor (PPI) e do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (CPI) de junho terem pressionado a curva dos futuros da Fed funds e, por arrastamento, a moeda. A forma como o mercado passou a refletir as expectativas alterou-se, \u00e0 medida que os dados refor\u00e7aram a perce\u00e7\u00e3o de uma infla\u00e7\u00e3o em desacelera\u00e7\u00e3o, enquanto as expectativas para a trajet\u00f3ria da pol\u00edtica monet\u00e1ria se mantiveram estreitamente ligadas \u00e0s pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
As comunica\u00e7\u00f5es da Reserva Federal apontaram para um consenso em manter as taxas, por agora, embora os decisores divirjam quanto \u00e0 persist\u00eancia das press\u00f5es inflacionistas. O Beige Book descreveu uma perspetiva mista, com alguns contactos nos Distritos a esperarem que a infla\u00e7\u00e3o continue ao ritmo atual, enquanto outros anteciparam uma desacelera\u00e7\u00e3o, em parte devido \u00e0 queda dos pre\u00e7os dos combust\u00edveis. Nesse contexto, o objetivo de 2% de infla\u00e7\u00e3o do banco central mant\u00e9m-se como uma refer\u00eancia-chave para o pricing, a par da procura externa cont\u00ednua por t\u00edtulos norte-americanos de longo prazo e do desempenho relativo da economia dos EUA.<\/p>\n
Acreditamos que a recente descida do \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) para a zona dos 104 pontos representa uma rea\u00e7\u00e3o exagerada do mercado e um ponto de entrada privilegiado para compradores. Apesar de leituras de infla\u00e7\u00e3o mais moderadas em junho, a for\u00e7a subjacente da economia norte-americana continua a ser significativamente superior \u00e0 dos seus pares globais. Os traders de derivados dever\u00e3o procurar posicionar-se para uma recupera\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar nas pr\u00f3ximas semanas, uma vez que esperamos que esta venda seja revertida.<\/p>\n
Recomendamos a compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo, fora do dinheiro (out-of-the-money), sobre o d\u00f3lar, para capitalizar uma recupera\u00e7\u00e3o r\u00e1pida. Em alternativa, os traders podem visar o euro atrav\u00e9s da venda de op\u00e7\u00f5es call sobre o par EUR\/USD, sobretudo numa altura em que o crescimento econ\u00f3mico da Zona Euro continua a ficar para tr\u00e1s. Esta estrat\u00e9gia permite captar pr\u00e9mio, ao mesmo tempo que posiciona para uma corre\u00e7\u00e3o em baixa do euro.<\/p>\n
A sustentar esta vis\u00e3o, as yields das Treasuries a 10 anos mantiveram-se firmes perto de 4,2%, atraindo fortes entradas de capital estrangeiro que mant\u00eam o d\u00f3lar com elevada procura. Historicamente, quando a Reserva Federal segue uma trajet\u00f3ria cautelosa rumo a cortes de taxas, o \u201cgreenback\u201d tende a recuperar rapidamente ap\u00f3s quedas breves motivadas pela infla\u00e7\u00e3o. Dados recentes do Tesouro indicam que as posi\u00e7\u00f5es detidas por estrangeiros em t\u00edtulos norte-americanos t\u00eam aumentado de forma consistente, proporcionando uma almofada s\u00f3lida para a moeda.<\/p>\n
Com os banqueiros centrais ainda divididos quanto \u00e0 velocidade de desacelera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o, as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es de dados dever\u00e3o desencadear maior volatilidade no mercado. Os traders dever\u00e3o utilizar estrat\u00e9gias de straddle nos principais pares com o d\u00f3lar antes dos pr\u00f3ximos relat\u00f3rios de vendas a retalho e de infla\u00e7\u00e3o, para beneficiar destes movimentos bruscos de pre\u00e7os. \u00c9 essencial manter stop-loss apertados em contratos de futuros alavancados, \u00e0 medida que atravessamos esta janela de dados altamente sens\u00edvel.<\/p>\n\n\n\n