O BNY afirmou que o FMI reduziu a sua previs\u00e3o de crescimento global para 2026 para 3,0%, preparando efeitos desiguais entre exportadores de energia, economias com forte peso tecnol\u00f3gico e importadores de baixo rendimento, o que poder\u00e1 moldar a performance das a\u00e7\u00f5es. Espera-se que o crescimento acelere para 3,4% em 2027, embora isso permane\u00e7a abaixo da m\u00e9dia de 3,5% registada em 2024 e 2025. Neste contexto, os mercados est\u00e3o a ser avaliados tendo em conta valoriza\u00e7\u00f5es elevadas, perda de dinamismo e uma mudan\u00e7a da acelera\u00e7\u00e3o para a consolida\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Quanto aos pre\u00e7os, o FMI projeta que a infla\u00e7\u00e3o global total suba de 4,1% em 2025 para 4,7% em 2026, antes de abrandar para 3,9% em 2027, sinalizando uma tend\u00eancia de desinfla\u00e7\u00e3o estagnada. O coment\u00e1rio referiu avisos do Banco do Jap\u00e3o (BoJ) e da Fed de Nova Iorque de que pre\u00e7os mais elevados da energia e tarifas poder\u00e3o continuar a repercutir-se na infla\u00e7\u00e3o, a par de riscos mais amplos de estagfla\u00e7\u00e3o. Referiu ainda riscos em baixa associados a um reacender do conflito, \u00e0 fragmenta\u00e7\u00e3o do com\u00e9rcio e \u00e0 possibilidade de uma corre\u00e7\u00e3o liderada pela tecnologia.<\/p>\n
A recente revis\u00e3o em baixa da previs\u00e3o de crescimento global para 2026, para uns an\u00e9micos 3,0%, sinaliza um per\u00edodo exigente para as a\u00e7\u00f5es. Com a infla\u00e7\u00e3o global total projetada para voltar a acelerar para 4,7% em 2026, o enquadramento econ\u00f3mico aponta para riscos de estagfla\u00e7\u00e3o. Acreditamos que esta combina\u00e7\u00e3o de abrandamento do crescimento e infla\u00e7\u00e3o persistente justifica uma postura de negocia\u00e7\u00e3o mais defensiva nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Vemos um mercado a lidar com valoriza\u00e7\u00f5es esticadas e perda de momentum \u00e0 entrada da \u00e9poca de resultados. Dados recentes mostram que o r\u00e1cio P\/E forward do S&P 500 est\u00e1 a rondar 27, muito acima da sua m\u00e9dia hist\u00f3rica de 16, sugerindo que as a\u00e7\u00f5es est\u00e3o a ser avaliadas com base num n\u00edvel de crescimento que poder\u00e1 n\u00e3o se materializar. Isto torna o mercado particularmente vulner\u00e1vel a quaisquer surpresas negativas.<\/p>\n
Perante estes ventos contr\u00e1rios, estamos a adicionar op\u00e7\u00f5es put de prote\u00e7\u00e3o sobre grandes \u00edndices, como o Nasdaq 100, para cobrir o risco de uma potencial queda. O mais recente relat\u00f3rio do CPI para junho de 2026, que veio mais alto do que o esperado, nos 4,5%, refor\u00e7a a nossa vis\u00e3o de que a infla\u00e7\u00e3o ainda n\u00e3o est\u00e1 sob controlo. Consequentemente, devem tamb\u00e9m ser consideradas posi\u00e7\u00f5es que beneficiem de um aumento da volatilidade, como op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX.<\/p>\n
Uma corre\u00e7\u00e3o no setor tecnol\u00f3gico continua a ser uma das principais amea\u00e7as, dado que este segmento \u00e9 particularmente sens\u00edvel a taxas de juro mais elevadas e a um abrandamento do crescimento. Estamos a posicionar-nos para uma rota\u00e7\u00e3o para fora de nomes de crescimento sobreavaliados e para dentro de setores mais defensivos. Este ambiente faz lembrar o per\u00edodo de estagfla\u00e7\u00e3o do final da d\u00e9cada de 1970, quando a infla\u00e7\u00e3o elevada e o crescimento fraco conduziram a um mercado \u2018bear\u2019 prolongado.<\/p>\n\n\n\n