A infla\u00e7\u00e3o subjacente do M\u00e9xico aumentou 0,24% em junho, abaixo da previs\u00e3o de mercado de 0,31%. O valor aponta para press\u00f5es de pre\u00e7os subjacentes mais suaves no m\u00eas, uma vez que a medida subjacente exclui itens mais vol\u00e1teis para proporcionar uma leitura mais clara da din\u00e2mica da infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica.<\/p>\n
Com o resultado abaixo das expectativas, a aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para a forma como os dados de junho poder\u00e3o moldar as perspetivas de pol\u00edtica do Banxico e a trajet\u00f3ria das taxas de juro. Os mercados ir\u00e3o tamb\u00e9m avaliar as pr\u00f3ximas divulga\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o e os indicadores de atividade para perceber se a desinfla\u00e7\u00e3o se est\u00e1 a alargar \u00e0 economia.<\/p>\n
Vemos os dados de infla\u00e7\u00e3o subjacente de junho, que ficaram abaixo das previs\u00f5es, como um sinal verde para o banco central do M\u00e9xico considerar cortes nas taxas de juro. Esta leitura surpresa sugere que as press\u00f5es de pre\u00e7os subjacentes est\u00e3o a abrandar mais rapidamente do que o antecipado. Isto d\u00e1 ao Banxico a flexibilidade necess\u00e1ria para ajustar a sua orienta\u00e7\u00e3o de pol\u00edtica num futuro pr\u00f3ximo.<\/p>\n
Isto altera a equa\u00e7\u00e3o para o peso mexicano, que tem sido apoiado por uma das taxas de juro mais elevadas entre as principais economias, atualmente em 10,75%. \u00c0 medida que o mercado come\u00e7a a incorporar cortes mais cedo ou mais profundos, a vantagem de taxa de juro que tem favorecido o peso ir\u00e1 reduzir-se. Esperamos que isso pressione a moeda, podendo empurrar o c\u00e2mbio USD\/MXN do intervalo recente em torno de 18,30 para a zona dos 18,75.<\/p>\n
Para quem negoceia derivados de taxa de juro, a estrat\u00e9gia passa por se posicionar para uma viragem dovish por parte do banco central. Procuramos receber fixa em contratos de swaps TIIE, uma vez que o mercado dever\u00e1 rever em baixa a trajet\u00f3ria das taxas futuras. Historicamente, surpresas de infla\u00e7\u00e3o em baixa desta magnitude t\u00eam levado a uma valoriza\u00e7\u00e3o no segmento curto da curva de d\u00edvida p\u00fablica mexicana, um padr\u00e3o que esperamos que se repita.<\/p>\n
Dada a nova incerteza em torno do timing da decis\u00e3o de pol\u00edtica do Banxico, acreditamos que a volatilidade do peso dever\u00e1 aumentar face aos atuais n\u00edveis contidos. A compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/MXN \u00e9 uma forma atrativa de se posicionar para um peso mais fraco, mantendo o risco definido. Esta estrat\u00e9gia permite aos traders beneficiar tanto de uma subida do c\u00e2mbio como de um aumento geral do nervosismo nos mercados.<\/p>\n\n\n\n