A subida dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo e a escalada das tens\u00f5es no Golfo provocaram um movimento mais acentuado nas taxas dos EUA do que no mercado cambial, com o Brent a tocar brevemente nos 80 USD\/barril e a dar suporte a um enquadramento mais hawkish da Reserva Federal. O d\u00f3lar norte-americano manteve-se mais firme face a moedas de baixo rendimento, enquanto opera\u00e7\u00f5es de carry trade em Mercados Emergentes foram desfeitas. O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY) \u00e9 visto em torno de 101,00, com margem para regressar na dire\u00e7\u00e3o de 101,50.<\/p>\n
O mais recente foco de tens\u00e3o surgiu ap\u00f3s uma alegada rutura nas negocia\u00e7\u00f5es EUA-Ir\u00e3o e uma troca de fogo que se prolongou durante a noite, incluindo ataques militares dos EUA a alvos de infraestruturas no norte do Iraque, descritos como o primeiro ataque deste tipo a infraestruturas desde o in\u00edcio de abril. Em paralelo, as atas do Federal Open Market Committee (FOMC) de junho delinearam dois cen\u00e1rios para as taxas: um corte mais tardio caso a infla\u00e7\u00e3o abrande, ou uma subida mais cedo caso a infla\u00e7\u00e3o se mantenha elevada. Os mercados mostraram uma rea\u00e7\u00e3o imediata limitada no d\u00f3lar e nas taxas dos EUA, sugerindo que a aten\u00e7\u00e3o poder\u00e1 deslocar-se para a pr\u00f3xima semana para uma orienta\u00e7\u00e3o mais clara por parte da Fed.<\/p>\n
Os pre\u00e7os elevados da energia, com o crude Brent a ultrapassar recentemente os 95 USD por barril, est\u00e3o a refor\u00e7ar a posi\u00e7\u00e3o hawkish da Reserva Federal. As tens\u00f5es renovadas no Estreito de Ormuz aumentaram as expectativas para as taxas de juro de curto prazo. Este enquadramento proporciona suporte fundamental a um d\u00f3lar norte-americano mais forte.<\/p>\n
Os dados recentes de infla\u00e7\u00e3o, que se fixaram num persistente 3,4% no m\u00eas passado, complicam o caminho da Fed rumo ao al\u00edvio da pol\u00edtica monet\u00e1ria. Os futuros sobre a taxa dos fed funds est\u00e3o agora a refletir menos de 50% de probabilidade de um corte de taxas antes do final do ano. Acreditamos que esta din\u00e2mica manter\u00e1 o d\u00f3lar bem suportado em qualquer corre\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Consequentemente, vemos o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA, atualmente a negociar em torno de 106,50, com potencial para testar o n\u00edvel de 107,00 nas pr\u00f3ximas semanas. Os traders de derivados dever\u00e3o considerar posi\u00e7\u00f5es long em d\u00f3lar, particularmente contra moedas de baixo rendimento como o iene japon\u00eas. O amplo diferencial de taxas de juro torna estrat\u00e9gias como a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/JPY atrativas, sobretudo numa fase em que o par testa m\u00e1ximos de v\u00e1rias d\u00e9cadas.<\/p>\n
Esta for\u00e7a do d\u00f3lar est\u00e1 a provocar o desmantelamento de opera\u00e7\u00f5es de carry trade populares em alguns mercados emergentes. A volatilidade de mercado aumentou, com o \u00edndice VIX a subir a partir dos m\u00ednimos abaixo de 14 registados ainda no m\u00eas passado, tornando estas opera\u00e7\u00f5es mais arriscadas. Ser\u00edamos cautelosos em manter posi\u00e7\u00f5es n\u00e3o cobertas em moedas de elevado rendimento at\u00e9 que a situa\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica estabilize.<\/p>\n\n\n\n